【资金面】

本周央行共开展11,120亿元逆回购操作，有2,262亿元逆回购到期，实现净投放8,858亿元。

【利率债】

利率债方面，资金面波动叠加季末赎回，债市震荡调整，曲线小幅上行。

【信用债】

信用债方面，资金面边际收敛，叠加理财赎回，信用债普遍调整，表现不及利率债，其中5Y隐含AAA中短票估值收益率上行10.5BP。央国企地产和周期行业多围绕估值或小幅加点成交，超长债和科创债成交活跃度明显下降；银行二债呈现熊平走势，其中1Y隐含AAA-银行二债中债估值收益率上行9.4BP。

【宏观基本面】

宏观数据方面，5月通胀数据表现分化，PPI受基数、输入性因素支撑继续上行，CPI持平前值，核心CPI走低。出口增速继续上行，外需、科技景气度延续高位。海外方面，美国总统特朗普表示，与伊朗“达成了极好的协议”，相关文件已进入最后定稿阶段，未来几天内有望最终敲定。欧洲央行宣布加息25个基点，为2023年9月以来首次加息。

市场有风险，投资需谨慎。本观点不代表投资建议，过往业绩不代表产品未来表现。