【资金面】

本周央行公开市场全口径净投放2021亿，其中逆回购投放4141亿，到期120亿，MLF操作投放4000亿，到期6000亿(缩量续作)，MLF结束了此前连续13个月的加量续做，资金面边际略有收敛。

【利率债】

债券收益率走势分化，长端/超长端非活跃券上行(15Y/20Y/50Y)，其余活跃期限多下行或持平。截至2026/4/30(相比2026/4/24)，2Y国债收益率上行2BP收于1.26%，2Y国开收益率下行1BP收于1.50%，10Y国债收益率下行1BP收于1.75%，10Y国开收益率下行2.5BP收于1.84%，30Y国债收益率下行3BP收于2.22%。

【信用债】

前半周资金价格边际上行、止盈盘涌现；后半周市场情绪修复，债市全周震荡偏强。1年、3年、5年、7年、10年的AA+中票收益率分别变动+1BP、0BP、+1BP、-2BP、0BP：信用利差分别变动+4BP、+2BP、+3BP、+1BP、+3BP。

【基本面】

4月制造业PMI为50.3%，连续两月处于扩张区间，产需总体稳健，价格指数高位回落。预计PPI同比延续回升。后续关注AI、新能源带动及内需、外需与地缘局势变化。海外美国3月PCE同比3.5%，核心PCE同比3.2%，通胀反弹压力显现。4月30日美联储维持联邦基金利率在3.50%-3.75%不变，鲍威尔讲话偏鹰，强调降息需考量能源与关税，后续将捍卫美联储独立性，市场反应平稳。截止5月1日，10Y美债利率上行至4.37%，美元指数下行至98.2点，布油价格上行至118.2美元/桶。

市场有风险，投资需谨慎。本观点不代表投资建议，过往业绩不代表产品未来表现。