【资金面】

本周央行进行3040亿元逆回购操作，有4742亿元逆回购到期，实现净回笼1702亿元。

【利率债】

债市收益表现震荡，前半周市场止盈情绪有所升温，随着跨季后资金面进一步转松，叠加海外不确定性仍存，收益率小幅回落。

【信用债】

资金面延续宽松，信用债市场表现较好，非金信用债曲线整体呈现牛平走势。3Y隐含AAA城投债中债估值收益率下行4.9BP；央国企地产和周期行业多减点成交；银行二债表现较好，短久期、中低等级表现更优，其中1Y隐含AA银行二债中债估值收益率下行5BP。

【宏观基本面】

3月制造业与非制造业PMI重返荣枯线上方，产需均有修复，同时价格指数大幅跳升，3月PPI读数大概率转正，后续需关注价格传导以及对中下游利润空间的压制；央行一季度货币政策例会召开，延续适度宽松整体基调。3月央行国债买卖净投放500亿元，并预告4月7日将开展8千亿3个月期限买断式逆回购，净回笼3千亿。

【海外】

美伊冲突仍未明朗，特朗普表态即将结束战争，但同时继续增兵换防，原油价格维持高位，黄金价格震荡上行。

市场有风险，投资需谨慎。本观点不代表投资建议，过往业绩不代表产品未来表现。