从理论上讲，企业价值等于未来现金流量的折现之和，这也就是现金流的犀利之处，清晰明白，一针见血。鉴于以往投资者对利润的过分关注，导致A股上市公司更注重盈利能力和成长性，拥有了体面的资产负债表和利润表，但现金流量情况却捉襟见肘。对于投资者而言，具备充沛的现金流才是实现投资收益的保障，因此，除了公司的盈利能力外，我们还需要从现金流角度出发关注盈利质量。

2021年三季度惠城环保实现营业总收入2.2亿元，同比下降13.3%；归母净利润1048.9万元，同比下降53.6%；扣非净利润522.5万元，同比下降71.1%。

现金流层面，报告期末，公司经营现金流/投资现金流/筹资现金流分别为-9440.8万元/-4.4亿元/5亿元。整体来看，公司经营和投资现金流为负，依靠筹资巩固现金流，需要关注投资收效情况。

惠城环保三项现金流

◆ 经营现金流

公司19年三季度/20年三季度/21年三季度经营现金流分别为5791.3万元/2891.8万元/-9440.8万元，报告期末，公司收现率为47.4%，净现比为-900%，净利润为正而经营现金流为负，净利润没有转化为实实在在的现金流，需要分析净利润和现金流之间的差异。

惠城环保净利润&经营现金流

◆ 投资现金流

报告期内，公司资本支出为1.8亿元，经营现金流为-9440.8万元，经营现金流不能覆盖资本支出，同时，公司归母净利润大幅下降，需要关注投资项目进展情况。

◆ 筹资现金流

公司19年三季度/20年三季度/21年三季度筹资现金流分别为2亿元/-2162.6万元/5亿，本期筹资现金流无特别关注事项。

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