财报看似复杂，其实内含一定的基本逻辑，就利润表而言，从收入的产生到净利润的生成，其间包含了费用的调控、营业外收入的作用。往往投资者只关心营收和净利润的变化，而忽视了中间的生产过程。

从利润的产生过程，我们需要重点关注以下几个方面：

1、赚钱没有?（有无利润的产生）

2、从哪里赚钱?（利润的来源、利润变化的原因，利润是来自于经营性利润还是非经常性损益）

3、能否一直赚钱？（利润的可持续性）

一、赚钱没有

2021H1康尼机电实现营收17.3亿元，同比上升5.3%；归母净利润为2.5亿元，同比下降2.3%；扣非净利润为2.2亿元，同比下降0.1%。

归母净利润：业绩维稳

扣非净利润：扣非净利润为正，但同比下降

净资产收益率（ROE）：一般来说，ROE持续超过15%，投资回报整体较好。我们注意到康尼机电近三年的ROE（年化）持续超过15%。

整体来看，报告期内公司盈利但业绩同比下滑，我们需要重点分析后面两个问题，利润的来源和利润的可持续性。

二、业绩变动的原因是什么？

报告期内，公司归母净利润同比下降2.3%。报告期内，公司净利润为2.4亿元，同比增速为0.8%，而归母净利润为2.5亿元，同比增速为-2.3%，也就是说，公司整体利润变动不大，而归母净利润下滑的主要原因是由于股权结构的变动，少数股东权益占比提升，导致分配给母公司的利润减少。

三、公司成长性如何？

毛利率维持高位：公司19年半年度/20年半年度/21年半年度毛利率分别为30.6%/35.5%/37.8%，毛利率维持高位，业绩稳定性较好。

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