钢厂全面亏损，减产压力仍大

　　截至10月23日，全国高炉开工率为78.73%，环比回落1.38个百分点，钢厂开工率连续4周出现回落。钢厂开工率虽然持续下滑，但钢厂目前减产力度依然有限，亏损日趋严重，现金流压力不断加大，后续减产数量预计仍会持续上升。

从成本来看，当前钢厂主流成本集中在1250—1320元/吨，成本最低的能做到1200元/吨以下。热卷亏损持续扩大，目前普遍亏损300—400元/吨。建材企业，山东、华东区域尚可，亏损在100元/吨以内，北方企业亏损则到100—300元/吨。总体来看，钢厂基本全面亏损，资金已经非常紧张。前期部分钢厂减产缓解了市场供应压力之后，暂时并没有太多的新增减产计划，但要关注钢厂资金链断裂带来的被动减产现象发生。

出厂价格继续下调。上周国内钢价小幅调整，对出厂价格进行调整的钢厂不多。除月度定价的韶钢对出厂价格大幅下调300—350元/吨外，其他区域主导钢厂价格总体以稳中有降为主。华东地区主导的钢厂沙钢、永钢对10月下旬螺纹钢价格不变，线材、螺纹钢下调20—30元/吨，中天对螺纹钢价格下调10元/吨。华北地区，河北钢铁10月下旬指导价格维持不变。

综上所述，近期螺纹钢期货主力1601合约再度下挫1800元/吨整数关口失守。从基本面情况来看，虽然钢厂陆续减产，但力度仍非常有限，供需矛盾仍然尖锐。10月旺季需求再度落空，年末需求可期待的空间有限。从操作上来看，建议反弹加空思路延续。 （作者单位：国泰君安期货）