今日钢材期现双双走弱，截至收盘螺纹、热卷主力合约分别下跌3.71%和3.13%，杭州现货分别下跌70元/吨和40元/吨。

我们认为钢材市场短期下跌尚未结束，主要逻辑在于终端需求表现一般。7月份地产数据中，新开工面积累计同比下跌-0.9%，土地购置面积累计同比下跌-9.3%，地产前端表现并不理想，市场对后续地产用钢需求持怀疑态度。后续地产用钢需求究竟几何，目前难以给出定论。但现货市场持续的低成交、表观消费一言难尽以及增加出口关税的传言，均对市场情绪形成较大的压力。

但是，基于以下几点因素，我们对钢材中期价格依然比较看好。一是、钢铁行业限产这一大方向不容置疑，我们了解到各省分解任务落实已经趋于明朗，后续钢材供给有明确的上限。二是、淡季天气不利因素已经逐步消退，德尔塔病毒引起的疫情波动逐步得到控制。三是、730政治局会议明确要求“合理把握预算内投资和地方政府债券发行进度，推动今年底明年初形成实物工作量”。因此，在巨量剩余专项债额度的加持下，下半年基建对用钢需求的拉动会有相对亮眼的表现。

目前市场交易的核心矛盾在于需求端，需求表现羸弱拖累今日钢材价格大幅下跌，短期仍将弱势运行为主。但供给端受限与基建发力的供需组合容易出现错配，中期对钢材价格依旧乐观。