大中矿业:有媒体爆料，当年大中矿业IPO的募投项目存在未批先建等违规行为，项目隐瞒了此前该募投项目发生塌陷事故的事实，招股书中存在虚假陈述，认为保荐人存在严重的失职行为。也有分析认为，在大中矿业等待上市期间，国内政策上淘汰钢铁行业过剩产能是重要原因。2016年2月，国务院正式颁布《国务院关于钢铁行业化解过剩产能实现脱困发展的意见》(下称“《意见》”)，提出从2016年开始，用5年时间再压减粗钢产能1亿吨至1.5亿吨。从当年国家在环保节能减排和淘汰落后产能的动作看，大中矿业成功过会而最终未能成功招股上市预计跟行业景气度也有很大关系，然而这一切怀疑如今都成为悬念，我们相信，行业景气与否，并不能成为制约企业上市的关键因素，企业内部治理很大程度影响企业的上会发行。在本次大中矿业上会过程中，证监会的反馈意见中专门要求大中矿业说明“前次申报IPO过会后未取得批文的具体原因，相关事项是否对公司的生产经营及本次申报造成影响”。
安全事故频发 环保问题屡屡被罚
历史已经成为过去，但是历史却照鉴着未来。大中矿业本次更换保荐机构之后二度上会获得通过，最终能否成功上市还要面临资本市场更多的检验。不能否认，今年以来二级市场钢铁板块的活跃度正刺激着企业和保荐机构的神经，然而，历史同样需要拿到阳光下来给大家公开评判。作为一个即将谋求上市的采掘业的公司，安全与环保治理成为投资者关注的第一个热门话题。
事实上，大中矿业近年安全事故依然不少。根据公开资料及报道，2009年以来，公司先后发生6起重大安全事故，造成了8人死亡。仅仅在报告期内，就有4起重大安全事故。根据招股书披露，2017年和2019年公司分别发生两起安全事故，这4起安全事故均有1人死亡。死亡数据是否真实，笔者不得而知，而大中矿业如果本次成功上市，将成为内蒙古自治区9年来首家上市公司，这两件事拿到一起也难免让人感觉到地方政府对公司的呵护与支持。
除了安全事故之外，公司报告期内同样也受到环保部门的多次处罚。招股书显示，大中矿业全资子公司金日晟矿业及金德威新材料报告期内曾遭环保挂牌督办。
2016年8月中旬以来，金日晟矿业所在地村民以信访的方式反映金日晟矿业和金德威新材料的环保问题并要求搬迁。2017年3月，金日晟矿业所在地村民向安徽省环保督察组继续反映上述问题，强烈要求搬迁。
2017年6月，六安市环保局向金日晟矿业下达了《突出环境问题挂牌督办的通知》，对金日晟矿业环保问题挂牌督办。2017年8月，霍邱县政府金日晟矿业下达了《停业通知书》，金日晟矿业于当日停止了生产。
此外，招股书还披露了大中矿业废气排放超标事件。内蒙古乌拉特前旗环境保护局于2017年5月15日对大中矿业进行了专项现场检查，发现公司书记沟铁矿的破碎、筛分系统污染物监督性监测排放浓度数据超标，并据此出具了《行政处罚决定书》（乌环罚字[2017]H04号），对公司做出了罚款人民币10万元整的行政处罚。
负债率偏高 财务状况堪忧
贷款压力方面，2017-2019年，公司银行贷款余额（不含票据融资）分别为46.30亿元、44.31亿元和43.60亿元，合并报表资产负债率为82.47%、80.25%和77.32%，远高于可比上市公司36%左右的资产负债率水平。
截至2019年12月31日，公司短期借款(不含票据融资)余额25.34亿元，一年内到期的非流动负债余额5.82亿元。长期借款余额12.44亿元。沉重的债务负担对公司的发展具有一定的负面影响。
除了非常高的资产负债率之外，公司的财务费用也明显偏高。报告期内公司财务费用分别为2.85亿元、2.55亿元和2.65亿元。这其中，利息费用较高占财务费用的比例超过90%。另外，承兑汇票贴现息在财务费用的占比也较高，报告期内分别为，8.41%、6.34%、7.48%
巨大的财务压力也使得公司的控股权存在很大的质押融资情况，公司控股股东持有的1.2亿股股份存在银行借款质押。这部分资产占公司总资产的比例为39.72%。
如果把高负债率、高财务费用和安全事故频发、环保处罚不断这些关键词联系到一起，其存在的深度经营问题恐怕不是一篇文章能够分析透彻，对此我们只能保持持续关注。