镍与不锈钢2018年进出口关税略有调整，部分电解镍进口关税从1%调整为2%，200系不锈钢出口关税由10%下调为5%。从表面理解来看，抑制原材料进口，增加下游出口，有利于产业链的发展和价格的修复，近期市场表现来看也是这种逻辑。但实际上该政策效果可能有限。首先，200系不锈钢出口总量非常小，出口税下调刺激非常有限；其次，进口电解镍关税调整无助于抑制进口，反而矿税不调整下有利于保护国内电解镍冶炼企业，国内电解镍产出量有望增加；第三，进口镍成本增加徒增下游不锈钢冶炼成本，并不有利于国内外竞争。不过，国家政策的倾斜向产业链注入一定的信心，市场期待镍的“供给侧”为镍价带来真正的修复性机会，因此虽然效果有限但不可忽视政策本身带来的信号。