$沪镍2406(SHFE|ni2406)$  

【行情回顾】：镍价高位承压运行，不锈钢回落走势。

【产业逻辑】：镍：海外镍供应扰动再起，新喀里多尼亚与澳大利亚的镍矿正常供应受干扰。印尼镍矿端放量仍需时间，镍矿的紧张延续三月后开始逐步向下影响到冶炼环节的供应。4 月我国精炼镍产量 2.47 万吨，环比下降 1%，5 月存在减产恢复的预期，目前库存延续累积至 3.6 万吨高位水平。下游消费需求整体并不乐观，观察终端消费中设备以旧换新力度。

不锈钢：现货市场成交一般。5 月印尼华宝园区新增镍铁产线顺利投产，国内炼厂保持低开工。4 月我国不锈钢产量总计约 316.6 万吨，环比减少 0.37%，同比增加 8.99%。据统计，5月中旬国内不锈钢总社会库存约为 95.9 万吨，去库节奏中断。其中 200 系、400 系社会库存分别为 26.47 万吨、14.48 万吨，环比增加；300 系社会库存约 55 万吨，周度环比去库。

【策略推荐】：建议镍多单逢高止盈为主，关注镍不锈钢套利策略，镍主力运行区间【149000-155000】。风险提示：关注中国政策预期及海外美联储利率变化。