2024.02.22

　　方正中期期货：题材共振阶段回升需防冲高回落【震荡操作】

　　海外高成本镍企减产，但影响相对较小，暂难形成实质供需冲击。下游来看，不锈钢节后累库，总体生产有利润，镍生铁国内生产则继续亏损。硫酸镍减产，下游需求相对回升相对偏强。库存方面继续表现压力状态，LME交割品牌继续扩容，当前库存回升至7万吨上方。

　　市场逻辑：成本支撑较强，节前滞跌，节后借题材发力阶段回升，原料端扰动，而库存压力延续，供需整体格局偏空。若印尼矿端供应压力缓解，整体仍易现冲高回落。

　　建议：沪镍阶段偏强，但震荡区域上沿部分仍需谨慎，13.2，13.5万元均有一定技术压力，暂避免冲高追涨。边际关注国内外期现货库存变化，印尼供应端扰动。

　　东证期货：地缘风险重演，沪镍强势反弹【震荡操作】

　　消息面上，海外地缘政治风险重演，俄镍面临的贸易出口风险加剧导致伦镍价格跳涨。

　　成本端，印尼 RKAB 批复通过缓慢造成镍矿市场成交价格上涨。菲律宾镍矿主产区雨季尚未结束叠加海运费上涨，镍铁价格也相应上涨，但由于国内镍铁厂采购意愿有限，成交报价较为零散，需关注印尼资源供应情况的边际变化。

　　需求端，国内硫酸镍厂相继复工复产，预计对中间品原料采购增加，整体来看，矿端资源供应持续偏紧以及下游需求短期边际好转的情况下，成本端对盘面价格的支撑逐步增强。

　　综合来看，从日线来看，沪镍价格经历一大波下跌后，价格当前处在调整阶段，未来价格方向性不够明晰。短期若基本面无显著改善，压力依旧偏大，反弹关注上方133000-135000阻力，下方支撑关注121500-212000附近，短期可关注此区间震荡。

　　国投安信期货：沪镍短期处于整理，区间震荡看待【震荡操作】

　　隔夜沪镍走强，市场交投回升。LPR降息改善了市场风险偏好，外围美元回落也令金属市场总体估值企稳。现货方面，金川升水回落至3550元，俄镍平水，电积镍贴900元，镍豆相对于3月合约贴3500元，硫酸镍相对于镍豆平水。镍铁供需偏弱，但当前获得RKAB的矿山企业数量少，市场对原料供应担忧加剧，镍铁价格短期有支撑。技术上看，沪镍短期处于整理，区间震荡看待。

　　华泰期货：镍价偏强震荡，市场成交见好【震荡操作】

　　镍处于较低库存、弱预期、低利润的格局之中。当前镍供需偏空，镍供应维持高位，但消费未见起色，过剩格局持续，当前原生镍已处于全面过剩状态，精炼镍国内库存、LME库存持续累积，镍产业链供应充裕，并且当前成本端硫酸镍价格偏弱，外购原料生产电镍成本较之于前期有所下滑，镍中线以维持逢高卖出套保思路对待。当前镍产业利润整体偏低，镍价大幅下行的主动性不足。镍价相较于产业链其他环节的估值处于合理水平，近期镍价或偏弱震荡运行。

　　广发期货：原料存在偏紧预期，成本支撑VS趋势累库，价格筑底【震荡操作】

　　供应端：2024年1月全国精炼镍产量25300吨，环比增加3.48%。国内一体化企业有利润，开工率偏高；海外镍企因市场份额被挤占等因素出现减产。需求端：部分终端行业高景气度，但需求增速不敌供应。合金是纯镍主要下游，军工和轮船等合金需求非常好，企业“低价补库、高价不采” 。电镀需求表现偏稳。库存上：趋势性累库。2月19日，SMM国内六地社会库存24106吨，较节前增加2037吨。2月21日，LME镍库存70296吨，日环比减少24吨。

　　印尼镍矿RKAB审批进度缓慢，镍矿存在偏紧预期，镍铁、MHP和硫酸镍均受到提振；但与此同时，国内精炼镍企业开工率偏高，需求增速不敌供应，趋势性累库。维持底部震荡，高抛低吸操作，主力参考123000-132000元/吨。