（1）2 月 1 日，Fu2105 收于 2178 元/吨，当日仓单 247940 吨（兴中 43120 吨，洋山 52100 吨，海洋 0吨，大鼎 152720 吨）。

（2）1 月 29 日，舟山船燃价格 362 美元/吨，富查伊拉 333 美元/吨，鹿特丹 326 美元/吨，新加坡 346.5美元/吨，1 月 29 日新加坡高硫 380 贴水 1.12 美元/吨。

逻辑：需求端天然气价格大跌后企稳，高硫 380 热值经济性不及天然气，天然气价格飙升推动的高硫380 需求有望下降，有望看到沙特自新加坡燃料油进口逐步下降；印度十二月燃料油进口重回高位，委内瑞拉-印度原油出口减少驱动印度提高燃料油进口量；美国炼厂燃料油进料逐步下降（自加拿大原油进口逐步恢复）；船用需求稳定。供应端俄罗斯十二月燃料油产量环比大增，出口量继续提升；中东燃料油供应环比增加，沙特自十二月后燃料油出口逐步增加（进口需求下降），高硫燃料油面临供应增加、超预期需求减弱的局面。当周 FU 内外价差持续低位，持仓下降（前二十空头持仓远超多头因此减仓对多头有利）限制近端价格跌幅，短期呈现新加坡 380 逐步走弱，内外价差走强的局面，但该局面较难延续。

操作策略：多沥青 2106-燃油 2105 价差

风险因素：下行风险：原油大幅下跌，沥青需求不及预期