会议内容：北京时间6月16日周四凌晨2点，美联储公布最新的6月利率决议，美联储加息75基点，至1.50-1.75%，在5月通胀数据公布后，市场已对加息75BP有预期。因此在美联储官宣加息75BP后，预期兑现后，美股、商品等资产反而回升。

上一次加息75BP还是在1994年11月15日。如此大幅度的加息，说明了美国对当前的通胀水平无法容忍。（1BP=0.01%）

在3/5月我还说美联储明鹰暗鸽，其实这是美联储预期管理的惯常手段，可以看到鲍威尔在新闻发布会上的发言略显得矛盾，他表示此次加息75BP非同寻常，这样的举措后期不会常态化，然后又表示下次会议可能加息50-75BP，又想安抚市场、又想提前给市场打预防针。

但是5月的通胀数据没有因为前2次的加息而出现自然回落，反而重塑了通胀仍有上升风险的预期。之前美联储还可以说“通胀只是暂时的”、“通胀见顶”，但事实证明他们是错误的（也许他们自己也门清，但是他们需要通过预期管理以维护市场稳定），现实的数据不允许他们继续装聋作哑了。

在此次议息会议前期，美联储官员就开始释放降低经济增长以给通胀降温的信号。譬如前美联储副主席布林德表示：可能需要经济收缩和失业率上升才能将通胀降至更可容忍的水平，更不用说回到美联储2%的价格目标了。鲍威尔在新闻发布会上也表示：坚定地致力于将通胀恢复至2%的目标；高度关注通胀风险，决心采取必要措施恢复物价稳定。如此看来，美联储接下来的任务是抗通胀，且不惜以经济衰退为代价。

那么通过加息真的能有效控制通胀吗？我觉得有些悬，因为此次通胀形成的原因是弱供给、强需求共振导致的，收紧流动性只会给需求降温，但不能增加供给。在声明中有提到，俄乌矛盾和新冠疫情导致供应链风险增加，而这些又不是美国所能控制的。

另外收紧流动性还可能导致供应的进一步收缩，一方面因为这将增加美国本土企业资金借贷成本，从而打击投资积极性；对于抗风险能力低的企业，还会面临破产的风险。另一方面，美国收紧流动性导致美元从其他国家回流，而其中就包括资源型国家、中低端加工型国家等，都是在供应链上发挥重要作用的国家。而美元的回流，意味着这些国家境内的美元资金减少，从而打击当地企业的生产。

在这么一个复杂的经济背景下，美国希望经济“软着陆”的难度是非常大。下表是美联储官员对于经济、通胀和失业率的预测。下调了GDP增速、上调了失业率和通胀。

数据来自：中金