【大亨看盘】沪铜|CU2207
核心观点：美国通胀超预期，美债利率美元大幅上涨，市场转向交易美联储货币政策收紧需求下滑的中期逻辑，空单持有
主要逻辑：
供需情况：铜矿原料供应较为充足，国内冶炼企业利润较为不错，但5月电解铜产量81.92万吨，环比下滑1%，同比下滑3.6%，随着山东冶炼厂复产，预计6月产量将有所回升。消费方面，疫情过后，复工复产以及宽松政策提振需求预期。库存方面，国内库存较低，伦铜下降到了14万吨左右，三大交易所总库存不高。
驱动分析：1、宏观因素：美国5与ISM PMI超预期，中国PMI也在回升，国内货币、财政政策刺激，需求好转。高通胀，美国高利率+缩表。2、俄乌局势对铜的供需影响较小。更多是风险偏好的影响。3、国内铜库存低，三大交易所库存中性。4、国内疫情。
盘面解读：单边方面：利多1、国内库存很低。2、疫情好转后国内需求回升。3、国内货币、财政政策刺激。4、近期PMI数据好转。利空：1、美联储货币政策紧缩步伐不会停滞，超预期通胀，利率高位+缩表将会对全球经济和需求产生冲击。2、与铜长周期走势一致性很高的中观指标呈现回落态势。3、TC反映未来铜矿供给增量，且精炼铜未来应该也有增量。4、美元美债利率重新上涨。单边上，我们认为当下市场交易美联储货币政策收紧，全球经济下行，甚至经济衰退的逻辑概率大。
内外盘比价：美元重新强势，人民币贬值有压力，我们认为内外盘比价将回升。
策略建议：空单持有，关注美联储议息会议