五年前的九月，次贷危机引得投行雷曼大厦忽倾，金融危机呼啸而来。此后的时间里，为挽救经济颓势，美联储在救市的道路上一马当先，在降息至近零水准后又连续推出四轮量化宽松政策，将资产负债表扩大两倍多。
在五年后的九月，美联储的议息会议如同“集结号”一般，引来的全球所有投资者关注的目光。然而在市场广泛预期该央行将缩减购债规模之时，美联储意外的维持当前政策不变，令全球的“小伙伴”都惊呆了，更支撑此前萎靡的金市一举冲高。然而，一时的欢喜难以抹去长期的忧虑，美联储的量化宽松终究会结束，短暂冲高之后，未来QE缩减以及退出的预期仍将笼罩金市，令黄金未来难言乐观。
联储按兵不动 猜测仍将继续
近一个月以来，市场对于美联储9月会议的预测重点早已不在是否将选择退出上，大家似乎已经认准退出时间已经到来，预测的重点已转移到缩减的规模将有多大这个点上。然而，美联储的行动总是那么出其不意，就在全球都凝神屏息的等待着的时候，美联储“淡定”宣布维持当前购债规模不变，令市场大跌眼镜。
上周三，美联储表示将将暂时继续以每月850亿美元的速度购买债券，并表示担心最近数月的借款成本急升可能阻碍经济增长。而在6月表示年内将缩减购债规模的联储主席伯南克，本次也拒绝就今年稍后放慢购债置评。伯南克在会后表示，缩减购债“不存在固定的时间表。我确实必须强调这一点。”他说，“如果数据证实了我们的基本展望，如果我们对这一展望的信心增强，那么我们可能会在今年稍晚采取行动。”
美联储会议决定搅动全球金融市场，当日标普500指数触及纪录高位，美元则大跌，兑欧元挫至七个月低点，黄金则在商品市场中独占鳌头，COMEX期金周四上涨近5%。
美联储的担忧似乎也不无道理，近期美国经济表现确实良莠不齐。月初公布的非农数据显示新增就业岗位不及预期，且就业参与率降至近35年来最低，显示美国就业市场“大病初愈”的疲态。美联储在最近季度展望中调降2013年经济增速至2-2.3%，6月时的预估为2.3-2.6%。而其对明年经济成长预期调降的幅度甚至更大。
尽管如此，美国经济处于复苏轨道之上已是不争的事实，因此美联储终有一日会选择退出QE，且当前美联储内部就何时退出的问题已产生分歧。上周五，鹰派官员堪萨斯城联邦储备银行总裁乔治表示对美联储未决定开始让货币政策走向正常化的决议感到失望。而支撑美联储周三决议的圣刘易斯联邦储备银行总裁布拉德则表示，如果通胀和失业数据提供支持，美联储仍可能在10月会议上决定开始削减购债规模。
年内，美联储还将在10月和12月召开两次货币政策会议，从当前美国的经济表现来看，联储将选择在何时缩减购债？国信期货分析师认为，10月底和12月份的议息会议都有可能会缩减购债规模，但退出的时间仍然依赖于经济数据，尤其是当前美国失业率数据并未如预期不理想，恢复仍然需要一定的时间，因此目前来看，美联储在12月份缩减QE的可能性更大。
面对未来的政策预期，黄金市场在两日狂欢后，重回冷静。金价上周五回吐了前两日大部分涨幅。大陆期货分析师杨丽莎表示，美联储按兵不动令黄金暂时得以喘息，短期似乎得到支撑，但后市围绕美联储退出与否的讨论仍在继续，随之而来的是对未来的恐惧。再加上会后美联储官员对削减的肯定态度，让利空之剑高悬，金价随时面临下跌风险。
实物需求有望复苏 然支撑或有限
4月时，黄金曾出现一波实物买盘高峰，支撑金价在大跌后出现强劲反弹。9月及第四季度是传统的黄金消费旺季，而当前黄金消费大国--中国近期经济数据表现良好，经济企稳带来的需求的增长，也成为支撑金价的一个重要因素。
本月以来，中国方面公布的数据大多好于预期，展现经济企稳迹象。其中，8月官方制造业PMI升至16个月高位；汇丰8月制造业PMI四个月首次回升至50；8月出口同比增速创四个月高位，进出口持续低位改善；工业、投资和消费亦超市场预期，尤其是工业增速创下17个月高位并重返两位数，进一步验证“稳增长”政策效果初显。中国经济当前在贵金属市场上扮演越来越重的角色。在2013年上半年，中国黄金消费量达到706.36吨，同比大幅增长53.7%，预计中国2013年黄金需求将增加至1000吨以上，超越印度成为全球最大黄金消费国。
另一黄金消费大国印度因政策影响，此前连续两个月进口陷入停滞。此前，印度将金饰进口关税从10%上调至15%，但维持黄金进口关税在10%不变。但上周有消息称，印度黄金进口将会立即复苏，在周五的高层会议上，政府和银行将整理出进口的新规则。自从印度央行在7月22日发布规则，规定进口黄金中的20%必须要出口后，印度的黄金进口陷入停滞。缺乏规则指导使得印度的黄金进口商因为害怕进口黄金被困在机场，而停止进口。
对于实物消费需求的增长能给金价带来多大的支撑，招金期货分析师说，黄金实物需求对今年以来不断下行的金价形成重要支撑因素，另外各国央行如俄罗斯、土耳其等国增持黄金储备也抑制了金价的下行空间。不过2013年的金价下跌令黄金跌至熊市区域，最为重要的是金价的下行令投资者不断撤离黄金市场，如黄金ETF的不断减仓，投资者看空黄金情绪增强，美联储QE走向也未有确定性，因此年内黄金难有靓丽表现。
黄金维持“预测模式” 后市仍难言乐观
美联储的一纸决议，令黄金又回到了几个月前的状态，市场仍将热炒着各色关于美联储政策前景的预期。上周，金价因美联储退出靴子未落而大涨，一度冲高至接近1380美元的一周高位，周五即因为美联储官员的言论而回吐大部分涨幅。可以预见的是，年内，美联储的政策预期仍将如泰山压顶一般的萦绕金市。
对于后期走势，国信期货的分析师表示，5月以来退出QE这个利空的靴子仍没有落地，因此中长期来看金价的涨势难以持续。后期围绕该因素的炒作令金价上方迷雾重重，同时美债收益率和黄金租赁利率仍在上涨，黄金得不到来自这些关键因素的支撑，反弹的高度有限。近期金价仍会随着经济数据的好坏而出现大幅的波动，在靴子落地之前暂时难有一个方向性的走势，或仍在1280-1420美元/盎司区间大幅震荡。
招金期货的分析师表示，近期将在美联储的政策预期影响下呈现出一波弱势行情，低点预计在1200美元/盎司，而此前投资者已不断将美联储的退出QE预期计入黄金价格，因此预计年底前金价突破前低1180美元/盎司的概率较小，年底前或有探底冲高过程。
上周，在美联储推迟缩减购债规模后，法国兴业银行称，仍看空金价。该行表示黄金基本面并未改变，美联储举措料放缓黄金价格下滑之势，预计今年第四季黄金均价仍预计为每盎司1,225美元，2014年均价预计为每盎司1,100美元。