前一段时间华尔街爆出了“黄金挤兑”事件。据媒体报道，摩根大通在纽约商品交易所(COMEX)仓库注册的私人金库中商业黄金存量一天之内减少65%，降至历史最低水平。

　　摩根大通原来持有商业黄金约250万盎司，去年年底时略低于200万盎司。今年开始其黄金持有量便大幅缩减，到4月份这种现象愈加显著。4月25日当日就减少65%。

　　由于摩根大通的黄金库存大减，导致整个纽约商品交易所黄金库存也严重缩水，目前为580万盎司，仅仅达到2011年年初时的一半。在纽约商品交易所1月~3月的现货黄金销售量中，摩根大通独占99.3%。

　　全球金融市场开始质疑：摩根大通金库中短短4个月左右时间减少的185万盎司黄金究竟流向何处?摩根大通是否蓄意抛售金库黄金达到沽空黄金进行套利的目的?

　　目前摩根大通的黄金业务分为实物黄金交易与远期套保业务、经纪业务、客户委托黄金理财业务几大类别。“清空”金库黄金的是委托摩根大通进行黄金理财的客户，主要包括黄金贸易商、对冲基金与大型黄金开采商。

　　随着亚洲实物黄金买盘逐渐活跃，全球主要黄金消费市场价格对应伦敦现货黄金价格的溢价大幅提高，部分市场对应伦敦现货金的溢价达到20美元/盎司~25美元/盎司。这些客户则借此机会将大量黄金从纽约市场搬到伦敦黄金交易市场赚取高额溢价。

　　上述观点可以说是对黄金库存减少的一个合理解释。随着黄金贸易商利用溢价进行套利，加拿大等国的大型黄金开采商则在黄金步入熊市之际通过抛售黄金现货并建立远期回购协议来进行套利。这些举动是过去黄金牛市10多年来不曾有过的经营策略。

　　对于黄金开采商来说，目前黄金开采成本在1200美元/盎司左右，加上投资回报所产生的利润，黄金售价只有超过1400美元/盎司才能维持正常运营。当纽约商品交易所黄金期货在1400美元/盎司附近振荡之时，黄金开采商们为了满足投资方的收益，只能从摩根大通等金库借入黄金先行抛售，得到的资金用于买涨5年期黄金远期交易合约，推动5年期远期价格上涨带动黄金现货价格走强，开采商借此可以锁定更高的开采利润来摆脱目前的困境。

　　摩根大通金库黄金不断流失，加重了短期内市场对金市沉重抛压的预期，以投资银行为主的互换贸易商借此机会在纽约商品交易所黄金市场上建立了高达500万盎司的黄金空头仓位，趁黄金大跌赚取高额投资回报。

　　随着如此多的黄金从库存取出在市场上销售，金融市场看跌黄金的情绪逐渐加大，再加上各大国际知名投行调降年内金价预期，最终导致金价暴跌200美元/盎司，给那些空头持仓者带来了约10亿美元的盈利。

　　由于高额利润的存在，市场对于摩根大通自营部门获取客户提取金库大量黄金信息并趁机沽空黄金的质疑更加强烈。由于投资银行操纵金价进行套利是通过复杂的黄金远期看跌期权等衍生品工具达到目的的，往往较难进行彻底证实。为此，目前尚无证据可以证明此事。