霍华德· 马克斯在《投资最重要的事》 中提到， 在投资过程中， 影响投资者的往往不是信息
因素或者分析因素， 而是来自 于心理因素， 即人性和投资情绪上的负面影响。 具体包括以下
几个方面： 一是对财富或者利润过度的占有欲。 投资者在投资的过程中， 常常会因为贪婪而
忽视风险， 因为过于激进逐利而付出代价。 二是过度恐惧市场和风险， 妨碍了投资本该采取
的积极行动， 影响投资业绩。 在适度的基础上， 敬畏市场， 警惕风险， 方能长期制胜。 第
三， 放弃逻辑， 忽视历史和规律。 第四， 从众心理， 妥协于市场压力。 这种情况主要出现在
周期后期， 当市场压力变得无法抗拒时， 部分投资者往往会放弃原则跟风操作。 第五， 嫉妒
和自 负。 这是负面心态中影响最为严重的一种。 追涨杀跌， 跟风看涨或看空， 多源于性格本
身的弱点或自 我偏见。 如果能够基于对公司价值的研究去投资， 投资者在任何时候都能够心
有一杆秤， 那么在个股下跌时， 能基于对公司成长价值的理性判断而敢于买入， 在股价疯涨
超过其合理估值时， 也不会因贪婪而害怕卖出。