BEST黄金投资网研发部

    随着意大利总理即将下台的消息被市场消化，意大利国债价格大幅下跌，而其10年期国债收益率大幅增加至7.48％，又入欧盟以来创历史新高，同时造成10年期意大利国债收益率与10年期德国国债收益率出现572个基点溢价敞口。

    促发此轮意大利国债收益率大幅飙升的因素是欧洲最大结算所LCH.Clearnet宣布上调交易意大利债券的保证金，此手法和去年爱尔兰的危机一样，用于保护交易对手免受违约的风险。市场一交易员甚至表示，意大利市场濒临崩盘。

    随着意大利国债收益率飙升至7％上方，市场许多投资者对欧元区会进一步的失去信心，要知道，信心比黄金更可贵。而随着市场投资者信心的失去，市场会大幅抛售欧元，欧洲股票，以及意大利各个银行的债券和股票，由于多米诺骨牌效应，一定会带动法国国债和德国国债市场的收益率大幅增加，从而大幅增加资金流通成本。黄金和美元的避险功能会日益凸显出来。

    目前欧洲央行已经入市干预，但杯水车薪的购买力不足以把意大利国债收益率压低到7％以下，随着羊群效应，爱尔兰和葡萄牙国债收益率也升到7％水平。分别向欧盟提出了紧急援助贷款请求。

    当下欧洲市场的主要忧虑集中在两方面：其一：意大利政府将不得不支付昂贵收益率，并且政府举债成本逐步升高。其二：各个结算银行因保护交易对手免受违约的风险，而提高意大利债券交易市场的保证金，这去杠杆化的举措蔓延，市场信心得不到恢复，足以让意大利政府焦头烂额，现在意大利总理又开始“低调”，给民众一“焦头烂额”的场面摸不到“额头”。难怪高盛直接指出：意大利有崩盘的可能，而且面临的风险越来越大。黄金也在一边仿佛正等着说：“ITALY---BYE,BYE,BYE”！

    另外我们还要关注一个时间窗口，希腊、爱尔兰和葡萄牙分别在国债收益率突破7％的18天、15天和55天后接受了纾困。当下，意大利10年期国债收益率已高于7％，人们普遍认为这是不可持续的，所以这些窗口，值得关注。这些不安因素让欧洲的EFSF基金充满了不确定性。因为，当下EFSF无力吸收那么多未知并且价值受损的债券。所以，是否继续印钞来解决这些问题，黄金在一旁翘首以待。

技术面与交易见解：

    黄金方面：ATR日线和4H震荡指标维持在相对比较低的位置，ARBR人气意愿指标四小时线，也在低位，同时价格4小时图中的60日均线上受到一定的支撑，价格在1754.日线图上的人气意愿指标ARBR还是相对比较乐观的。均线系统中，M5与M10都还未形成死叉，同时之前开放状态的均线系统，现在正在逐步收口，走入胶着状态。静等下周的时间窗口。

白银方面：

    日线白银图显示20日均线与40日均线交叉在银价相对低点33.40，银价下午也因此而受到支撑，进行一定空间的回抽。一旦银价有一定幅度的继续下跌，20日均线与40均线必定构成死叉，出现较大的空头行情的预示。值得留意。银价日线RSI在50刻度附近胶着，并显示出刚刚死叉的迹象，MACD从下向上的斜率也正在0刻度附近胶着。

申明：文章内容仅供参考，不做投资建议。
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2011年11月10日