HY MARKETS原油周评：原油惨跌不知底何在 供需失衡仍笑春风

2015年11月17日

自本月初以来，国际原油市场便一直“臣服”在强势美元脚下，而上周油市长期以往的供应过剩问题再度随着美国原油库存的持续增加而恶化，国际两地原油进一步承压走低，当周双双暴跌约8%，其中美国原油跌破3月低点(42.0美元附近)，最低一度下探40美元/同整数关;布伦特原油八连跌，也逐渐向年内低点42.0美元/桶迈进。

美国官方能源信息署(EIA)最新公布的报告显示，11月6日当周美国原油库存连续第七周增加，为422.4万桶，远超预期的增加100万桶，使得库存总量升至4.87亿桶，逼近4月触及的纪录高位4.9亿桶;俄克拉荷马州库欣地区的原油库存增加223.7万桶，创3月以来最大单周增幅。与此同时，上周美国石油钻井平台连降十周后转为增加，显示出挣扎在生存线上的美国石油生产商开始寻求与OPEC和俄罗斯等类似的手段通过增产来维护自身利益，进一步加重油市供应过剩的氛围。

以为石油输出国组织(OPEC)和国际能源署(IEA)为首的国际组织在看好原油后市表现的同时，却也在继续印证供应过剩的事实，对油价而言又无异于是一记响亮的耳光。OPEC在上周公布的月报中表示，该组织10月产量下降25.65万桶至3138万桶/日，预计明年非OPEC国家原油供给将因石油行业削减支出而有所下降。但OPEC还指出，全球原油库存目前已升至至少10年以来最高水平，发达国家原油库存较五年均值高出2.1亿桶，已超出2009年初金融危机以来累计的过剩原油库存。IEA也表示，全球原油储量非常充足，而需求增长放缓外加非OPEC国家供应保持韧性，油市供应过剩程度加深的局面或持续至明年。

就在供应过剩导致数亿桶原油产品在海上的油轮贮藏等待买主的同时，全球原油需求依旧不振。中国10月工业生产活动步伐继续放缓，欧元区第三季度经济增速意外减慢，特别是今年因厄尔尼诺现象冬季气温偏高，可能进一步打压本已暗淡的需求前景，加剧全球原油库存增加的情势。IEA预计，2016年全球原油需求增长预期将自今年的180万桶/日放缓至120万桶/日。

上周末法国遭遇恐怖袭击事件，令油价蒙上地缘政治风险的阴影，但法国针对ISIS据点的空袭并不会干扰全球原油的流动情况，因此并不会影响油市基本面。投资者接下来还需密切关注新一轮美国EIA原油库存报告和石油钻井平台报告。另外，本周美联储将公布10月会议纪要，美国10月消费者物价指数(CPI)等数据也将出炉，需要重点关注，若美联储年内加息预期因此而强化，势必将进一步推升美元，以美元计价的原油面临继续下行空间，年内低点将成为下行目标，反之可能带动油价展开报复性修正反弹。

技术上，周图美油延续10月初高点以来的震荡回落走势，20周均线持续构成打压，随机指标维持超卖，警惕进一步下行风险。日图短期跌势明显，油价跌破3月低点(42.0附近)后维持低位窄幅整理，但反弹动能非常缺乏，整理后或继续下行。本周操作上建议以逢高做空为主，支持看向40.0整数关，进一步年内低点37.70，阻力看向42.0/43.50。