黄金目前涨破$1,330，在冲破上方的阻力位之前，市场现正进行小幅调整，似乎跟大部分人士认为应该抛售黄金并转投股市的想法相反。



2013年美国经济复苏推动股市做好，导致美国黄金交易所的基金持续出现抛售的情况。2013年4月高盛集团下调黄金价格的预测，随后联同他们的客户和摩根大通在短时间内一并沽出接近400吨黄金，结果黄金价格大挫至$1,180。虽然越来越多机构调低预测至每盎司$1,000，但黄金其后重返$1,200上方。黄金交易所的基金在2013年余下的时间都遭到抛售，抛售量达到880吨黄金。机构投资者抛售黄金基金，寻求利润更好的资产。我们怎样知道这些卖家就是机构投资者？皆因这些黄金基金容许金融机构直接以较低的佣金率购入黄金。在基金创立之前，金融机构无法拥有金条。随着黄金ETF基金成立，市场增加了购买黄金实条以外的选择，投资大门突然为金融机构而开。2013年市场平均每周沽出接近20至30吨黄金。



总括而言，2013年美国供应接近1,300吨黄金。新开采的黄金供应量达2,969吨，黄金回收供应量达1,371吨，总数为4,340吨。美国供应量增加30%，促使总数量上升至5,640吨。



2013年底美国供应逐渐放缓，目前似乎供应紧张。美国投资者的焦点已经不再是黄金，而且预料金价将会进一步下跌。但其实大部分人都忽略基金中可抛售的黄金是有限的。许多投资者都是长期持有基金，不会考虑抛售手上的黄金。寻求获利的投资者显然已经抛售离场，美国投资者应该会再度买入黄金基金。我们得出的结论是市场十分接近1,300吨黄金供应量的临界线，这个数量对于任何市场来说都是一个大数目。黄金供应减少正逐渐改变市场结构，并要带领金价重拾上行走势。



值得注意的是，我们没有在文章中提及目前需求的情况，以及预测未来的需求。我们会在接下来的文章继续探讨箇中原因，以及黄金市场转为看涨并得以维持的原因。