广发证券研报指出，电解铝需求仍改善，预计氧化铝利润逐步转移至电解铝。展望2025年，预计新能源用铝量继续增长，国内以旧换新政策亦提供需求增量，整体全球用铝需求仍改善，考虑国内产能刚性约束，海外产能高成本，预计铝价具备上涨空间。预计2025年，铝土矿、氧化铝供给增长，供需矛盾明显缓解，价格逐步回落。

　　该机构具体指出，据上海有色网（SMM），供给端，氧化铝方面，中国2025年氧化铝新增产能或达1320万吨，海外2025年预计新增产能510万吨。铝土矿方面，预计2025年海外产量或增加3100万吨，其中几内亚增量2400万吨；而国内矿石增量有限。需求端，国内电解铝产能已达上限，海外考虑高成本制约新投电解铝项目的稳定运行。整体看，预计2025年，铝土矿、氧化铝供给增长，供需矛盾明显缓解，价格逐步回落，关注几内亚铝土矿增量进展。