俄铝或影响最大，短期利空沪铝

　　公开资料显示，俄罗斯供应了全球约6%的铝、5%的镍和4%的铜。此次制裁或主要影响的是全球铝供应的变化。

　　据上海钢联Mysteel，2023 年中国原铝产量达到了 4166.6 万吨，占世界总产量的59%，除中国外的亚洲地区、东欧（俄罗斯）、北美洲生产原铝占比分别是 6.64%、5.69%、和 5.52%。其中中国原铝产量增幅最为明显，近十年来中国产量增幅约为 57%，占世界产量比重增幅约 8.3%。除中国外，俄罗斯几乎是全球最大的原铝生产国。

　　中信建投分析到，2023年中国铝锭进口总量为139万吨，其中进口俄罗斯的铝锭为124.5万吨，占中国原铝进口总量的89.6%。在俄乌冲突发生后，俄罗斯出口的中国的铝锭量持续攀升。预计在新的制裁发生后，俄罗斯对我国铝锭的出口量将进一步增加，对国内供给造成压力，使得沪铝价格承压。另一方面，目前全球电解铝供给为紧平衡状态，俄铝对除亚洲外其他地区的供给减少也会导致相应的地区供应偏紧，这使得由海外基本面定价的伦铝价格发生上涨。

　　最后导致可能出现的情况是，随着俄铝进口量的增加，国内供应压力较大，海外供应面临一定短缺。中信建投进一步表示，沪伦比值持续走低，出口盈利窗口扩大。国内生产的铝锭开始流向海外，甚至参与LME市场的交割。随着国产铝锭的流出，国内外供给再次平衡，沪伦比值再稳步回升。因此对此事件的评估是短期利空沪铝，利多伦铝，中长期偏中性。