五一假期以来，黄金、白银结束4月中旬以来的日线调整走势，双双震荡盘升。今日（5月10日）亚市时段，纽期银再度逼近29美元关口，多头似有卷土重来迹象。

　　长假期间，5月FOMC会议首次官方正式提及对年内降息信心减弱，但仍维持货币政策转向宽松的总体判断，加之同期公布的经济数据边际趋弱，利率端“二次通胀”的定价开始切换至经济下行定价，美联储观察工具显示的降息预期重回2次，持有成本两端持续走低，短期市场逐步进入较为有利于贵金属反弹的环境，但投机资金和配置资金彼时的阶段性出清成为贵金属反弹的主要障碍。本周以来，中东局势随着哈马斯—以色列长时间谈判未果再趋紧张；美联储官员讲话普遍认为当前“higher”紧迫性有限，“longer”方为基准考量，增量鹰派信息未现；更为重要的是，此前持续出清的投机资金开始显著回流，持有成本两端维持下行态势，多方面共振支撑贵金属价格回暖。

　　向前看，地缘局势及下周即将披露的美国4月CPI将成为为此次金银价格反弹定性至关重要的因素。考虑到当前美国经济放缓程度有限，一旦通胀连续4个月超预期上行，则对联储降息仍将形成掣肘，美联储后续势必将释放更为鹰派的预期管理讯号，市场也将重回调整态势。但在降息方向既定的前提下，阶段性回落过后仍将是多头进场的良机。

　　最后回到当前盘面情况，假期回顾与展望中，我们提示了本周贵金属多头配置和投机交易的入场机会，今日显著上涨后，金银波段入场窗口已基本关闭，当前仅宜持仓待涨为主。尽管从技术面看，外盘金银顺势再创新高可能性显著提升，但在纽期银站上30.35美元阻力前，我们仍然认为黄金的反弹空间相对更大——毕竟根据历史规律，处于当前周期的黄金继续补涨乃至刷新年内高点仍然顺理成章。