美元或继续走强 白银或偏空

　　偏宽松派耶伦已确定为美联储下一任主席，将于2月1日起继任。现年67岁的耶伦将是美联储百年历史上的首位女性主席。专家分析认为，尽管耶伦比现任主席伯南克有更宽松的倾向，但美联储的退市大趋势已开始，预计节奏可能放慢，但不会改变方向。耶伦将面临如何处理三轮宽松留下4万亿美元的资产负债表、美元利率上升以及以何种节奏退出QE的挑战。

　　隔夜汇市及美股对这一反应比较平淡。其中，汇市方面美元指数小幅下跌，美元兑日元跌幅较大至0.6%，昨日美元指数在80.7附近波动;股市方面，隔夜三大美股指数均小幅下跌。

　　“自9月提名以来，市场对耶伦上任的预期已被充分消化了，因此市场反应并不大。”招商银行总行金融市场部高级分析师刘东亮表示。“尽管耶伦个人更偏向宽松，但美联储是集体决策，美国经济形势是确定退市的关键。预计在耶伦主导之下，退市的大方向不会改变，但步伐可能会放慢。”

　　分析师认为，耶伦将面临的主要政策挑战包括三个方面。

　　第一面对庞大的资产负债表，以何种节奏退出QE。经历过三轮QE措施后，美联储的资产负债表规模膨胀至约4万亿美元，创下纪录水准，而正常时期仅约1万亿美元。耶伦面临的难题是，如何在不扰乱金融市场或妨碍经济复苏的情况下缩减购债计划。

　　第二美元利率上升，如何促进美国经济的持续复苏。如果投资者开始预期加息时间早于美联储的计划，那么借款成本全线升高可能拖累经济成长。耶伦以后如何在引导市场预期方面发挥主要作用是一个问题。

　　第三，失业和通胀面临上下行双向风险，该采取何种政策也是一大挑战。

　　美元有望继续走强 非美元货币压力大

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