行情回顾

昨日，A股市场摆脱了周一下跌的阴影，迎来报复性反弹，主要指数涨幅均超过1.3%，热点全面复苏，铁路、汽车、券商、锂电池等板块涨幅居前，两市仅电子发票一个板块下跌，其余板块全线上涨。分析人士表示，昨日上证指数的大幅上涨形成日K线级别的“阳包阴”，短线股指进一步上涨动能充沛，后期存在向上突破年线的可能。

今年以来A股的运行受到美联储加息、经济增速减缓和政策变化三方面宏观因素的影响。而四季度政策环境的变化或将存在三个特征：一是缺乏一个单独安排四季度宏观调控政策的时间窗口，四季度的宏观调控政策若无特别突发情况将延续前三季度的特征，而这一特征在今年表现为开展地产调控的同时增强财政政策对经济发展的支持力度；二是部分年内有出台计划的政策需要赶在四季度出台完毕，如深港通、债转股等；三是从四季度乃至跨年度的政策组合特征来看，财政发力将成为中国乃至全球主要经济体增长政策的共识，财政发力风口下的PPP、建筑建材、高铁轨交等板块仍有轮动修复的机会。

消息面

1，军用直升机缺口巨大，公司将直接受益：据美国战略之页网站报道，中国已经列装了100 架以上的武直-10 武装直升机，并称陆军所有陆航旅都将装备武直-10。中国计划最终让陆军装备3000 架现代化直升机，其中超过500 架为武直-10,2500 架其他机型。目前，我国军用直升机数量仅为美国的1/7，未来需求空间巨大。随着武直-19、武直-10 的逐步搭配列装、以信息化作战为建设方向的立体式作战模式将进一步扩大我国军用直升机的需求，公司将直接受益于我国军用直升机的需求爆发。

中航工业旗下唯一直升机平台，注入预期强：中直股份是中航工业集团旗下的唯一直升机平台，是我国直升机和通用、支线飞机科研生产基地，是军用国内直升机的龙头企业。中航工业集团旗下涉及直升机业务和资产众多，包括昌飞、哈飞、中航工业直升机所、天津直升机等。其中中航工业集团的旗下的昌飞、哈飞以及其他公司院所目前已经注入了部分科研院所和公司。未来不仅是哈飞、昌飞、惠阳等，包括整个中航工业集团旗下的直升机业务和资产都有望注入公司。

公司旗下直升机产品丰富，军、民领域未来发展前景广阔：公司旗下直升机产品丰富，业务范围广。公司是国内航空产品制造业中少数能够依托自主研发、引进、消化国际先进技术，实现产品国际取证和销售的生产企业，已经发展成为一个拥有Y12 轻型多用途飞机、Z9 系列直升机、EC120 直升机和转包国外航空产品四大系列产品，主要型号包括直-8，直-9，直-11，AC311，AC312，AC352，Y12，EC120 直升机等。同时公司与国际厂商进行了充分合作，与中法合作预研直-15，子公司为空客中国和其在中国境内及境外的空客关联公司和其它顾客提供飞机零部件的工程研究、开发、设计和咨询服务和相关工程师培训服务，以及提供其他相关技术咨询服务。同时参股子公司哈尔滨哈飞空客复合材料制造中心有限公司为空客提供复合材料飞机零部件。公司直升机产品线丰富，未来直升机业务发展空间广阔。

2，受益空调行业回暖等，第 3 季度业绩同比大幅改善。 第 3 季度营收 31.3亿，同比+54.3%，净利润 5530 万，同比+11.8 倍(去年同期 433 万).
冰箱行业结构升级：新能效标准 10 月开始实施，变频比重有望大幅提升。

1、 根据冰箱产业技术路线图，2020 年我国变频冰箱比例要达到 30%，则内销市场规模将突破 1800 万台，年均增速超过 35%。 2、 美菱冰箱坚定推进“变频和智能” 两大产品戓略，2015 年底美菱变频产品占比已提升至 30%，350L 以上冰箱全部实现变频化。

产品品类拓展：成立洗衣机事业部，收购长虹日电增加小家电产品线。 1、洗衣机业务 2015 年营收 3.1 亿，今年上半年营收 2.1 亿元、同比增长62.2%，未来不排除通过并购等加速发展。 2、2015 年底购长虹日电股权完善产品线，上半年厨卫/小家电等营收 3.3 亿元，同比增长 51.7%。

培育中科美菱低温：掌握深冷核心科技，聚焦生物医疗领域。 美菱电器不中科院理化所的合资企业，2 月份在新三板挂牌。 拥有自主核心科技的超低温制冷产品范围涵盖-40℃到-164℃，主要用于生物医疗领域。

生鲜电商探索：社区生鲜自提柜为切入点，绵阳合肥已经展开试点。 美菱以社区“智能生鲜自提柜”为切入点尝试进军生鲜业务，希望形成“硬件+服务”双增长引擎的探索。 目前已经成立电子商务平台长美科技不购食汇，在绵阳不合肥的试点也取得了初步成效。

3，公司于10 月17 日晚间发布2016 年三季报，2016 年三季度实现营业收入2.26 亿元，相比上年同期增长64.44%；实现归属于上市股东的净利润3431.47 万元，同比增长90.39%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润3357.89 万元，同比增长159.04%。同时公司预计2016 年度实现归属于上市公司的净利润区间为2.09 亿元至2.72 亿元，同比变动0-30%。

三季报业绩符合预期，看好全年业绩高增长。报告期内，公司实现业绩高增长，主要原因在于：一方面公司在线教育业务发展趋势良好，另一方面公司与深圳海云天科技、山东长征教育整合后协同取得较好效果。对于2016 年全年，公司预计实现归属于上市公司股东的净利润增长0-30%。考虑到去年同期公司实现上海火溶信息业绩并表，增加投资收益8200 万元，本报告期无此项收入；扣除该投资收益影响，公司预计2016 年度归属于上市公司股东的净利润同比增长64.33%至113.63%，全年实现业绩大幅增长可期。


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