导读： 近期随着美联储加息预期不断升温，美国国债收益率也在高涨。然而，分析认为，长期来说，由于美国利率不可能一直增加及美债需求强劲，故即使美联储加息，长期美债收益很难大幅上升。

美联储年内加息预期不断升温，市场也普遍看好美国国债收益。期货市场上押注美国加息的利率期货升至六个月高点，市场普遍认为美联储将在12月上调短期利率，而这将是美联储自2006年以来的首次加息。基准10年期美国国债收益率也随之走高，上周五升至2.280%，接近7月以来的高位。
不过分析师和交易员都不认为美国利率将在长时间里不断走高。许多投资者称，今年余下时间里10年期美国国债收益率可能在2.25%-2.5%之间波动，反映出不均衡的经济增长、疲软的通胀以及对高质量债的强劲需求。自最近一轮金融危机以来，这些因素一直在削弱美国加息的预期。
西方资产管理有限公司（Western Asset Management Co.）的投资组合经理约翰?贝洛斯（John Bellows）称，在当前环境下，长期美国国债收益率很难大幅上升，该收益率正常化可能需要很长一段时间。即便如此，仍有大量迹象表明投资者正在为美联储加息做准备。
根据芝加哥商品交易所集团（CME Group）的数据，投资者和交易员用来押注美联储政策的联邦基金期货（Fed Funds Futures）价格上涨，反映12月上调利率的可能性为70%，而10月28日这一可能性仅为38%。
道明证券（TD Securities）利率分析师程晨（Cheng Chen）表示，截至11月3日的一周，包括对冲基金和货币经理在内的投资者共持有164亿美元的10年期美国国债期货净空头头寸，创下5月以来的新高。空头头寸是对债券价格下跌、收益率上涨的押注。
另有数据现时，美国债券基金和国债交易所交易基金（ETF）在截至11月11日当周录得21.26亿美元净资金流出。这是自5月以来最大的周资金流出，也是这些基金连续五周遭遇赎回，反映了基金持有人预期利率上调会引发债券价格下跌，从而提前出售手头债券。
同时，强劲的需求将令美国国债收益率上行受阻。最近，10年期和30年期的美国国债发售吸引了大量美国本土和其他国家买家。在10年期国债的拍卖中，衡量国外需求的非直接投标比例是60.5%，这一数字为史上第四大。
很多投资者已看到大宗商品价格疲弱及美元走强造成的低通胀可为美联储逐步加息提供依据，使市场受到的影响降到最小。诚然，并非每个人都认为美联储的紧缩行动将像市场预计的一样慎重。
大西洋信托私人财富管理公司（Atlantic Trust Private Weh Management）首席投资长大卫?多纳伯迪安（David Donabedian）称，一段时间以来人们一直预计美联储将逐步小幅加息，因此债市面临的风险是美联储可能比人们预计的更大力度地收紧政策。
另外，标准人寿投资（Standard Life Investments）全球策略主管安德鲁?米利根（Andrew Milligan）称，美元走强令美国的金融状况收紧，产生与美联储收紧政策类似的效果。