9月4日，国内贵金属期货延续涨势，截至发稿，沪金主力合约涨近2%，报970.36元/克；沪银、铂主力合约涨超2%，钯主力合约涨幅超4%。国际价格方面，现货黄金涨2.07%，报4472.28美元/盎司；现货白银涨2.56%，报66.98美元/盎司。

　　市场信息梳理

　　消息面上，据期货日报，周四晚间，美联储理事沃勒表示，如果即将公布的数据确认通胀压力正在降温，他倾向于在美联储下一次货币政策会议上支持维持利率不变。沃勒称，目前通胀水平仍“明显高于”2%的目标，但同时也在“缓慢而持续地朝这一目标取得进展”。

　　沃勒讲话后，交易员降低了对本月加息的押注力度。FedWatch显示，美联储9月加息25个基点的概率从前一交易日的约63%回落至50%，Polymarket显示，美联储9月加息25个基点的概率只有41%。

　　美联储“传声筒”Nick Timiraos认为，美联储理事沃勒的政策立场正悄然发生转变。7月时他态度审慎、倾向收紧，如今则趋于乐观，倾向在9月15至16日议息会议上维持利率不变，但最终决策仍将悬于两周后公布的8月通胀数据一线之间。

　　此外，据财联社，美国副总统万斯周四表示，美联储应当下调利率，以减轻民众的购房压力。此举进一步加大了白宫向美联储施压、要求其降低借贷成本的力度。此番言论发表之际，正值美国总统特朗普亲自挑选的美联储主席凯文·沃什暗示可能反其道而行之——通过加息来应对持续高企的通胀。

　　现货市场方面，据界面新闻，9月4日，国内黄金饰品价格对比显示，多家黄金珠宝品牌公布的境内足金首饰价格较昨日有所上调，在经历9月2日阶段低点后继续反弹，其中老凤祥报价1351元/克，两日涨44元；老庙黄金报价1350元/克，两日涨47元；周生生报价1349元/克，两日涨47元。

　　期货市场方面，据东方财富期货APP数据，9月4日截至发稿，沪金主力合约资金净流出2.42亿元。龙虎榜数据显示，前一交易日沪金主力合约前20席多头总量减仓1042手，前20席空头总量增仓679手，前20席位持仓长期处于净多态势。

　　机构观点速览

　　展望后市，机构持谨慎中偏乐观态度。

　　东吴期货表示，贵金属大幅反弹。原因在于发布的8月ADP就业数据不及市场预期，小幅削弱9月加息预期，带动贵金属反弹。另外，特朗普再次释放了典型的“TACO”信号。他表示针对伊朗的新一轮军事行动不会持续太久，同时预计油价之后会重新下跌，市场风险有所缓和。长期来看，美债规模突破40万亿美元且付息压力高企，中日英等海外买盘趋弱，30年期美债收益率创2007年以来新高；尽管美财政部将长期国债回购规模扩大至少一倍以干预长端利率，但赤字与发债压力下难以扭转美元信用承压趋势，黄金对冲信用风险的属性仍存。后续市场需密切跟踪中东局势最新进展以及非农和通胀数据。策略上建议止跌企稳后逢低配置为宜。

　　国投期货认为，隔夜贵金属上涨。美联储理事沃勒讲话称看到通胀减缓的迹象，如果通胀数据不出现意外，倾向于维持利率不变。本月美联储会议前利率预期将跟随美伊局势、美国经济数据、官方表态反复博弈，市场聚焦今晚美国非农就业数据，贵金属波动将加剧。

　　申银万国期货观点指出，美联储理事沃勒释放鸽派信号，小幅削弱9月加息预期。近期贵金属回调受到美伊冲突反复和沃什鹰派言论两方面因素压制。一方面，美伊冲突再度升温，油价大涨，通胀上行风险重新抬头。另一方面，沃什在杰克逊霍尔全球央行年会上发表鹰派言论，9月加息预期回升。后续如果8月通胀、就业数据超预期走强，尤其是通胀读数反弹，加息概率将继续上行。如果经济数据持续走弱，加息预期有所降温，则有望带动金价迎来修复。中长期来看，美债信用风险重定价推动“去美元化”趋势延续，全球央行购金趋势不改，叠加地缘政治风险反复扰动，将为黄金价格构筑坚实底部支撑，黄金中长期价格中枢仍具备向上运行的基础与动力。白银、铂金、钯金兼具金融与工业双重属性，整体跟随贵金属板块运行，向上弹性打开依赖工业需求的配合。

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