5月美联储加息结束后，当前黄金白银价格计入了未来一年约4次的降息预期，该预期计入较多，修正幅度或在1-2次。复盘风险&情绪冲击、实际利率以及美元指数的走势，预计黄金白银经历短时震荡偏空的行情后，下半年至明年初实际利率的下行叠加避险情绪影响或将助力黄金价格进一步趋势性上行，应关注衰退交易的主线轮动和开启时点。