$黄金/美元(FORPM|XAU)$  

叶一良：周期性黄金上涨并不平稳！5月26日黄金原油交易策略

黄金昨日整体走势其实不是很理想，本周一的时候我给出的策略是1843做多，目标1850、1860。这个点位是我计算出的底部，结果我们也看到了昨日黄金最低价格是1842.5。这也符合我昨日在文章中写的结果，即在经济市场遇到下行风险的时候，美股将大幅回调，而黄金作为金融抵押品、股市担保、美债替代品也会受到直接影响，而且该影响未必是向上的。

我早期的思路是因为通胀的影响，黄金会大幅上行。但那个时候对经济的预期或者说对经济阶段的判断和现在有所区别。当时经济整个企稳，随着疫情带来的生产材料流动性影响解除，经济活动也缓慢恢复，此时黄金会受到通胀的影响而走高。也就是说，在经济整体逐步恢复，而通胀走高的情况下，黄金会大幅上涨。

但现在的情况不同，经济下行的预期越来越强，美股不得不承压，黄金反而会像前面数次衰退伊始时的走势，先是下行，后面才反弹。

黄金会出现眼下的走势并不奇怪，或者说下行承压的概率不低。当然也有好的一面，黄金不会无底线下跌，跌破1700有难度，而极限就在1600左右，所以当时机合适的时候我会通知建仓做超长线。对于操作短线的朋友而言，考虑这些远期细节能带来的帮助不明显，反而可能会有额外的工作负担（找相关信息数据、处理信息数据都需要时间精力）。

原油的话，我昨日给出的是113.5做空，目标112。实际上最高油价111.7，离我们想要的进场点位还有好远。这个策略严格意义上说不应该做出太大的改变，因为整体框架并没有变化，而我们选取的策略是按照最低风险的要求进行。

黄金本日以多为主。多空基础比率为0.6：0.4，多头修正值为0.1，空头修正值为0.2。多单总效用为25.8-30.1，空单总效用为11.2-16.8。所以我们今天选择做多的策略，1845-48之间做多，目标1858，第二目标1870，终极目标1890。止损1852。

原油本日以空为主。多空基础比率为0.4：0.6，多头修正值为0.2，空头修正值为0.2。多单总效用为9.2-13.8，空单总效用为24.4-35.2。所以我们选择在111.4-111.7之间做空，目标111，第二目标110，终极目标107。

文/叶一良