广发期货：

预计布油运行区间在布油运行区间$60-$95，美油运行区间$55-$90，沪油运行区间360-560。

长期来看，原油市场因为能源转型而导致需求前景不明朗，投资意愿下降，资本开支减少，未来供应端有一定瓶颈，需求增速则仍未见顶。在今年由于极端天气影响的情况下，可再生能源电力供应量下降，化石能源供应曲线更为稳定的优势也使得能源保障需求增强，也对油价有所支持。

2022年供需恢复结构性不平衡的情况依然影响原油市场，基于疫情影响会慢慢减少，需求仍然在恢复的过程中的背景，预计明年上半年原油市场还有缺口，但是下半年预计供应将逐步攀升并超过需求，届时供应将保持同比较高的增长水平，需求同比增长将由于高基数和高油价而下滑，油价将会承压。在供需紧平衡和小幅过剩的情况下，市场各主要参与者的博弈对产量和价格的影响增加。

从供需平衡的角度来看，各大机构对需求的预期与我们一致，均为逐步增涨，预计年均增长率在3-4%左右。EIA之所以在2022年有较大的过剩，主要是因为他们对OPEC的产量增长预期较为乐观，认为在2022年二季度，OPEC的产量增长将能超过200万桶/天。考虑到资本开支受限，部分产油国产量提升有困难的情况下，OPEC的产量增长或将不及预期，我们倾向于使用EA的平衡预测，即上半年既然将有小幅缺口支撑油价。但在下半年，美国、伊朗和OPEC的产量均有望恢复在生产端给予充足的供应，有望施压油价。

整体油价看高位震荡，先涨后跌，价格重心方面并不悲观，预计布油运行区间$60-$100，美油运行区间$55-$95，沪油运行区间360-600。

关注点：货币政策收紧进度，美国中期选举，法国大选，伊核协议谈判等。

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