云母库存将罄，南美增量未至，碳酸锂价格明显已超跌

金十期货10月13日讯，

1. 从国内看，江西几个涉及换证的锂盐企业，前期确实有提前备矿，但多数只能用到10月前后，后期只能通过外购或代工形式运作，江西碳酸锂产量大概率将受到影响。进口方面，津巴布韦进口矿回升都是在预期之内的，超预期的反而是南美，智利出口量自5月以来一直维持低位，9月智利出口至中国的碳酸锂仅为1.35万吨，环比下降5.6%。

2. 可以预见，四季度中国碳酸锂进口量大概率还是维持在2.5-3万吨的偏低水平，加上国内12.5-13万吨的月产量，每月还是有近万吨的缺口，去库趋势不变，年内3度上修库存的可能性也极低。仓单去化带动现货趋紧的逻辑不变。

3. 从需求看，新能源汽车最近的数据是不够美，但2026年需求的增长点向来都是在储能。如果说15万以上的碳酸锂会让一些国内储能项目延后，而如今11万的碳酸锂，就算不考虑容量补贴，IRR至少也能稳稳站在7%之上。储能需求预期将逐步修复。同时，面对11万的碳酸锂，钠电推进估计也要缓缓了。

4. 整体来看，当前碳酸锂价格明显已超跌，但阶段性技术面仍偏空，旺季现货紧张也尚未兑现，建议短期以观望为主。（鑫椤锂电）