沙特突传大消息  化工板块全线大涨

聚丙烯：一货难求供应收紧预期增强 华南尤为明显
3月来原油、丙烷原料价高且供应收紧，国内PP装置停车、降负增多。3月31日PP装置停车比例达25.88%，创历史高位。华南受冲击最突出，多套装置陆续停车，多家装置降负20%-30%，降负范围仍存扩大预期，货源缩减预期走强
阿联酋及波斯湾其他国家已多次遭到伊朗袭击，导致阿布扎比唯一的炼油引发多起火灾后已停运停产。该综合体内的石化工厂生产聚丙烯

沙特阿拉伯东北部朱拜勒工业区当天发生爆炸，系遭到大范围打击。以色列国防军6日发表声明称，当天对伊朗南部阿萨卢耶地区一处大型石化综合设施实施空袭，该设施为伊朗规模最大的石化综合体。

　　机构分析认为，过去10年全球化工行业并没有实现规模化能力的大幅度提升，反而还在出清供给。2022年之后的欧洲，以及本次石油危机之后的日韩和东南亚，都可能受困于其脆弱的供应链，面临化工供给的加速出清，全球有效的化工资产将会凸显其稀缺性。而需求端，受益于其人口结构和资源品的快速上涨，亚非拉国家的需求在快速增长，可能会带来工业品的供需缺口进而推动工业品通胀。这种背景下，市场会认识到中国化工资产的不可复制性，并且会对供应链韧性有保障的中国产能有所溢价。

　　4月7日早间，化工板块带动A股大涨！

　　截至券商中国记者发稿，Wind化工行业指数涨超3%，凌玮科技20%涨停，东岳硅材涨停，广康生化涨超13%，江南高纤等个股涨停。权重股方面，万华化学大涨4.39%，宝丰能源大涨超过6%，华鲁恒升涨幅超过7%。

　　中东的冲突成为行情最大导火索。据新华社报道，伊朗法尔斯通讯社7日凌晨援引未具名消息源报道，美国资本参与的沙特阿拉伯东北部朱拜勒工业区当天发生爆炸，系遭到大范围打击。

　　报道称，朱拜勒工业区是全球重要石化生产基地之一，年产量约6000万吨石化产品，占全球总产量的6%至8%。区内聚集多家大型石化企业及项目。其中，沙特基础工业公司为该工业区主要投资方之一。此外，由美国陶氏化学公司参与的萨达拉项目，以及由沙特阿美公司与法国道达尔能源公司共同投资的项目，亦位于该工业区内。

　　此外，根据新华社报道，以色列国防军6日发表声明称，当天对伊朗南部阿萨卢耶地区一处大型石化综合设施实施空袭，该设施为伊朗规模最大的石化综合体。

　　声明说，以军已对伊朗两大石化综合体实施打击，导致伊朗超过85%的石化产品出口能力遭重创。

　　板块进入上行周期

　　值得注意的是，机构对于化工的看好已经持续一段时间。

　　中信建投证券研究所所长助理、石油化工&基础化工首席分析师杨晖表示，2026年化工的核心发展第一个主线是油价中枢上行，基于原油告别供需边际定价范式进入OPEC主导的资源民族主义定价范式，导致油价中枢上行的判断，看好油气股、煤化工和天然气化工。

　　第二个主线是供需反转。化工行业经历过去3年的产能消化，在去年进入了固定资产资本开支转负的阶段，需求端在海外拉动之下稳步增长，市场有望在今年看到化工行业的供需反转。美以伊战争有望重新标定全球的库存周期，短期通过石油危机实现一次供给出清，并在后续有望迎来更强的补库需求，全球库存周期可能因此共振，进而带动化工行业供需反转。

　　第三个主线是化工资产再定价。2022年之后的欧洲，以及本次石油危机之后的日韩和东南亚，都可能受困于其脆弱的供应链，面临化工供给的加速出清，全球有效的化工资产将会凸显其稀缺性。而需求端，受益于其人口结构和资源品的快速上涨，亚非拉国家的需求在快速增长，可能会带来工业品的供需缺口进而推动工业品通胀。这种背景下，市场会认识到中国化工资产的不可复制性，并且会对供应链韧性有保障的中国产能有所溢价。

　　金益腾则认为，本次地缘冲突有望为中国化工崛起再添动能，行业景气长期逻辑持续强化。受本轮能源危机冲击，全球化工企业开工率大幅下滑，但终端刚性需求并未消失，当前行业正经历全球范围的大规模去库周期。待地缘冲突缓和后，全球化工行业将迎来确定性的补库行情，叠加市场期待的终端需求回暖，化工品盈利有望改善。长期维度来看，危机加速海外产能出清，中国化工全球份额与盈利中枢双升。2022—2025年间，欧洲化工行业累计关停其总产能的9%。未来中国化工企业凭借全产业链配套、成本管控等核心优势，将进一步抢占全球市场份额，持续享受高盈利红利。

　　与此同时，化工行业产能投放周期已基本结束，“十五五”时期将持续推进碳达峰，高能耗产品限制措施或将陆续推出，为未来产能扩张形成强刚性约束，同时明确定调深入整治“内卷式”竞争。化工景气拐点逐渐明朗。

　多数化工行业龙头已进入深度价值区间，我们预计化工行业景气周期或将加速到来。”金益腾表示。