vv豆粕 阿根廷新季大豆未来有降至4000万吨以下 整体消费回暖豆粕中短期偏强对待

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来源：建信期货

　　USDA最先预估阿根廷新季大豆的产量为5100万吨，而按目前的天气情况发展，未来有降至4000万吨以下的可能性；另一方面，市场预期整体消费将随之回暖，况且从目前的出口进度来看，年度目标完成度已超过70%，完成较好，未来不排除小幅上调出口目标，美豆短期有震荡略偏强的态势，在阿根廷看到有效降雨前，预计美盘仍然会在1500美分上方运行。国内方面，今日偏强震荡，虽然国内豆粕库存仍然在累积，但在南美天气市面前，库存的高低或更多影响现货的报价及基差，而盘面更多是对未来预期做出反应，05合约更多关注CBOT大豆的运行逻辑，而在目前天气窗口仍然存在，且国内大环境向好复苏的条件下，中短期偏强对待。

美豆库销比仍处在十分紧张的格局，全球大豆供需并不宽松。另外，俄乌冲突仍在发酵，对于全球谷物市场有较大冲击，市场环境并不宽松，且短期改善空间有限的前提下，美豆价格在下方始终存在较强支撑

阿根廷主产区偏干气候已造成一定影响，若在后续影响继续恶化，则对年初豆粕盘从养殖端来看，2023年，生猪出栏将呈现逐渐恢复得节奏。根据统计局数据，能繁母猪在2022年4月份触及本轮低点4177万头，随后开启逐步回升趋势。鉴于能繁母猪对应未来10个月得肥猪出栏量，则自2023年2月起，肥猪出栏将呈现逐渐增加得局面。但由于目前能繁母猪恢复速度较缓慢，明年全年出栏量将会低于2022年，对饲料消费也会产生一定影响。除出栏量外，出栏体重也是十分关键得考虑因素。标准体重出栏的生猪全程料肉比在3:1左右，而伴随生猪出栏体重上升，则料肉比也会有一定程度增加，那么对于饲料消费来说存在一定利好。2022年饲料消费达到历史高点，除了整体出栏量处于高位外，其下半年压栏也对饲料消费有十分显著的贡献。面将带来较强的炒作行情。即使天气平淡，预计下方空间依旧有限