$塑料2409(DCE|l2409)$  

【行情回顾】：昨日 L09 合约环比+57 收至 8576 元/吨。夜盘高开低走，在 8550-8585 区间震荡。

【基本逻辑】：L:供应端，日产量 7.3 万吨（较近一年均值-5.0%），产能利用率为 80%，6 月中旬仍处于装置检修高峰期，年内暂无新增装置投产，后续投产计划主要集中在四季度；进口方面，1-4 月我国 PE 累计同比+7.1%，据船期动态，6 月中旬到 7 月上旬沙特到港资源量不大，目前 LDPE 的进口窗口开启，其他类别窗口均处于关闭或待开启状态，运费高涨背景下，累计进口量或继续回落。供给端整体存利好支撑。需求端，下游开工率周环比-0.4pct（前值-0.1pct），跌幅扩大，其中农膜开工率企稳回升，原料库存增加，节后 PE 包装膜开工率环比由涨转跌，PE 管材、拉丝降幅收窄。库存端，中上游库存表现分化，假期归来，企业库存显著累库，其中 LLDPE 企业库存同比中性略高，环比符合季节性规律；社会库存连续 5 周去库，标品社会同比去年-43%，贸易商库存由跌转涨。综合看，上游库存压力仍存，中游库存压力较前期缓解。成本端，油制、乙烯制 L 利润处于同期中性偏低水平，甲醇制 L 利润同期中性水平，煤制 L 利润同期中性偏高水平。综上，成本支撑好转，需求季节性淡季，农膜开工率企稳回升，装置维持高检修，供给端存利好支撑，盘面区间震荡。

【策略推荐】：区间内高抛低吸，L09 关注【8450-8700】。风险提示：关注原油及煤炭价格走势、新增产能投放进度。