【行情复盘】
期货市场：昨夜盘铁矿主力合约延续跌势，下跌2.95%，收于1004.5.
现货市场：现货价格近两日开始出现止跌回升。继高品矿价格率先反弹后，昨日中低品矿价格也出现小幅回升。青岛港PB粉现货报1345元/吨，环比上涨10元/吨，卡粉报1610元/吨，环比下降18元/吨，杨迪粉报1057元/吨，环比上涨4元/吨。随着钢厂利润空间被明显压缩，其采购将逐步转向低品矿，尤其是杨迪粉将更为受青睐，低品矿溢价后续有望走强。国产矿价格昨日仍延续跌势，河北地区精粉价格下跌10元/吨左右。5月25日，普氏62%Fe指数报191.5美金，环比上涨3.35美金。
【基本面及重要资讯】
5月20 日必和必拓（BHP）正式宣布其位于西澳大利亚州皮尔巴拉中部的South Flank矿区实现了首批铁矿石生产。South Flank是一个年产8000万吨的可维持性矿山，价值36亿美元，并将成为西澳大利亚技术最先进的优质铁矿。它与现有的MAC矿区一起，将形成世界上最大的铁矿石运营中心，年产量约为1.45亿吨。South Flank的优质矿石将使BHP 西澳铁矿石业务的平均铁矿石品位从61%提高到62%，块矿的总体比例从25%提高到30-33%。
2021年3月，土耳其的铁矿石单月进口总量为82.8万吨，环比增长了108.6％，同比增长了1.3％。 铁矿石进口值达到1.38亿美元，同比增长74.6％，环比增长111.2％。2021年一季度，土耳其的铁矿石进口量为250万吨，同比增长23.9％。 其中，土耳其从巴西的铁矿石进口量为125万吨，同比增长9.77％。土耳其从俄罗斯和南非分别进口了37.17万吨和34.49万吨铁矿石。
黑色系昨日延续跌势，成材盘面继续大幅下探，带动铁矿价格回落。但现货市场价格出现回升迹象，期现走势再度分化。黑色系短期主要逻辑并无改变，仍是市场情绪主导，叠加对成材消费转淡的预期，引发黑色系估值集体回调。对铁矿来说，近期外矿发运开始显露出季节性旺季特征，巴西矿周度产量创出年内新高，后续到港压力将逐步显现。需求方面，近期长流程钢厂利润空间被明显压缩，钢厂短期提产意愿或将有所回落，加之当前高炉炼铁产能利用率已经升至91.18%，后续进一步提升的空间已相对有限。成材利润和产量对矿价的负反馈短期仍将持续，港口库存将出现止跌回升。但应看到的是，本轮黑色系经过短期快速调整后，估值风险已充分得到释放。从产业的角度来看，当前国外制造业仍处于扩张期，对板材需求旺盛，海外热卷价格仍处于绝对高位水平。国内终端需求中期仍具韧性，4月房屋新开工的回落更多地是受集中供地的影响，后续仍有回补的预期。生产端粗钢压产预期仍在，钢厂利润中期来看仍将较为可观。虽然铁矿下半年供需有逐步宽松的预期，但长流程钢厂相对可观的利润水平仍会对矿价形成较强的支撑力度。当前铁矿盘面贴水现货仍较为明显，后续有较强的基差修复需求，对于钢厂来说本轮调整过后将是较好的买入套保时机。
【交易策略】
经过近期的连续调整后，黑色系高估值的风险已得到较大程度的释放。短期操作上不宜继续追跌。中期来看，对于钢厂而言，本轮调整过后I2109合约将具备较好的买入套保条件。
以上仅供参考，不作入市依据。