作为全球大宗商品的标价货币，美元的走势往往会起到牵一发而动全身的效果。今年以来，受英国脱欧及全球恐怖袭击事件的影响，市场避险情绪急剧升温，投资者急需寻求优质的资产进行配置，金银的避险价值得以体现，累计涨幅惊人。近日，美国经济逐步回暖，各项经济数据表现良好，美联储“鹰声”再起，金银闻风而动，上下两难。分析人士认为，如果8月非农数据不超预期，美联储12月份实行加息政策的可能性较大，金银价格年内维持震荡下行走势。

加息牵一发而全身动

美元作为大宗商品的基础性货币，往往与黄金、白银、石油、天然气等商品关系密切。

对于美联储加息是如何影响大宗商品尤其是贵金属价格的，南华期货贵金属研究员薛娜表示，在布雷顿森林货币体系中，美元与黄金直接挂钩，其他货币与美元挂钩，虽然之后布雷顿森林体系瓦解了，但市场仍然认为黄金具有“硬通胀”的属性，所以当美元的购买力存在风险时，黄金的避险价值就会体现。

宝城期货金融研究所所长助理程小勇表示，美联储加息对贵金属施压主要通过两个途径：一是汇率途径，美联储加息预期上升，会引发市场预计美元和其他国家货币利差扩大，资金涌入美元资产，从而导致美元走强，而美元走强会使得以美元计价的贵金属价格下跌；二是美联储加息会抬升美元实际利率，从而提高了金银的持有成本导致持有金银并不划算。

华泰期货研究员徐闻宇认为，美联储加息会带动利率的走强，而黄金作为无息产品，在假定市场通胀不变的情况下，投资黄金的比较收益就会下降，从而压制市场对贵金属的投资需求。

12月份加息概率较大

近日，美联储“鹰声”再起，加息预期持续升温。上周五，美联储主席耶伦在Jackson Hole大会上声称经济形势正接近美联储的就业和通胀目标，加之美国公布的新房销售数据及7月份非农数据较好，加息理由在近几个月有所增强，但未明确说明具体的加息日期。随后，美联储副主席费舍尔在接受采访时称可能在今年加息，市场笼罩在浓厚的加息声中。

记者采访的多位分析人士普遍表示，年内加息且在12月份加息的可能性较大。但美联储年内不会加息观点的支持者也不在少数。

方正中期期货研究院高级研究员陈旭表示，从目前美国经济数据来看，除了就业指数有所好转外，其他的数据指标如工业增长、物价指数等都未能达到所设定的加息目标要求。此外，加息政策实行与否是要建立在对各项经济数据分析的基础之上的，而9月份仍有很多经济数据的评估结果没有出来，存在很大的不确定性，因此12月份加息的概率较大。

东吴期货国际宏观及贵金属研究员万涛则认为，如果接下来公布的经济数据特别是8月份的非农数据尤为强劲，9月份加息的预期会进一步升高。根据目前跟踪的利率期货走势来看，9月升息的概率已经从会议前的不足30%上升至42%；12月会议加息的概率从会议前的50%上升至65%。