广州期货研报指出，复盘过去三次的历史行情，可以发现天然橡胶在每次厄尔尼诺背景下的表现呈现分化，除了气候的扰动，行情依然有其他方面的博弈因素在。例如，在2009-2010、2023-2024年的两个时期，除了厄尔尼诺的利好外，需求复苏、割胶意愿低迷和树龄周期老化等其它因素的共同助力下，胶价才得以持续快速上行。2015-2016的行情中，受制于需求的疲软以及合成橡胶的低价替换优势的利空影响下，天然橡胶价格上涨乏力，直至次年需求好转才开启反弹。总体来看，厄尔尼诺能否引发大行情，一方面需要看厄尔尼诺的强度、持续的时间，但橡胶自身的供需基本面因素同样不能忽视。天气干扰更多表现为放大器，但能否有大行情需要在供需变化的背景下做考量。