供应端，11月份原煤产量3.7亿吨，原煤进口3500万吨，保供政策推动产量稳定上行；需求端虽然进入旺季，但电厂日耗并没有远大于大于往年，反而略低于2020年同期水平；供给端的宽松格局以及需求端弱于预期的表现共同限制动力煤的反弹空间，技术形态支撑650一线，上行压力750一线。