棉花

　　逻辑与观点：国储棉陆续投放、天气扰动和下游累库等影响，郑棉走势表现震荡偏强。

　　上一交易日波动原因：隔夜ICE美棉大幅上涨，因美国棉花主产区天气恶化带来的产量忧虑加剧，同时美元走软带来的需求预期提振。国内郑棉震荡偏强运行，继续跟随国际棉价上涨波动，同时国内下游刚需和国储棉陆续投放也起到作用。

　　未来看法：根据USDA 8月供需报告显示，上调全球棉花产量，同时期末库存下调，说明需求提升，同时美国棉花产量下修，因天气引发的单产下调。USDA最新数据显示，截至2026年8月16日当周，美国棉花优良率38%，之前一周为40%，去年同期为55%。巴西出口积极，巴西8月第二周出口棉花355748.13吨，日均同比去年全月日均增加51.13%（Secex）。近期关注天气对棉花主产国产量的下降忧虑，同时原油市场的价格波动对棉价的影响。

　　国内纺织企业开工回落，纱线小幅累库，棉花商业库存下降，港口库存回升，国储棉陆续有序投放，供给增加，成交价偏强上涨。8月中国农业农村部上调本年度棉花进口预估，海关数据显示7月我国棉花进口9万吨同比大增。随着国际棉价上涨，进口棉价成本抬升对内棉形成提振，且新疆因前期高温天气引发的减产风险和品质下降风险也提振棉价。近期需继续关注地缘、天气及国内棉花产业政策变化和外围棉价上涨的影响。

　　白糖

　　逻辑与观点：现实库存高和天气风险、低估值影响，内糖短期跟随原糖波动上涨。

　　上一交易日波动原因：隔夜ICE原糖继续上涨，来自巴西生产慢，同比减产幅度大和印度国内库存紧张，或需进口给市场带来提振。国内糖价震荡走高，来自国际糖价上涨的提振，同时国内高库存压力令其走势偏弱于国际糖走势。

　　未来看法：当前市场关注的是下一榨季供给收缩带来的全球产需缺口的忧虑。巴西当前产糖同比大降，巴西7月下半月产糖仅300万吨，同比大降17%。泰国因干旱影响，糖料产量或下降。印度多举措平抑国内糖价和政府考虑降低进口关税以满足国内的供给，促进国际食糖需求提升。巴西SeceX 发布的数据显示，8月前两周食糖出口1309481.45吨，日均同比去年8月全月日均出口量下降26.22%。整体国际糖市基本面逐步转多。

　　国内现货库存水平仍偏高，下一榨季糖产量预估下降空间或有限影响糖价偏弱于外盘，8月供需报告未作调整。进口方面，海关数据显示7月我国进口47万吨，同比降37.5%。估值方面，当前国产糖现货及期货价格仍低于生产成本，配额外进口加工糖的加工成本已高于内糖价格，有利于刺激国内库存转移，提升国内糖价。

　　鸡蛋

　　观点：现货企稳，开产增加，市场担忧节后供应压力较大压制蛋价，盘面受节后悲观预期压制。同时，10-11合约估值略偏低，当前老鸡占比较大，近期老鸡淘汰增加，存在一定支撑。

　　行情波动原因：昨日鸡蛋小幅下滑，市场担忧供应增加导致中秋节后鸡蛋落价，期货主力合约为节后淡季合约，昨日鸡蛋期货继续回落。

　　未来看法：昨日蛋价小幅下滑，截止8月19日粉蛋均价4.71元/斤，红蛋均价5.04元/斤。当前蛋鸡养殖利润仍偏高。

　　8月鸡蛋旺季需求端逐步释放或带动鸡蛋现货震荡走强，同时淘鸡逐步增加。供应端，新鸡加速开产，老鸡占比较大，高利润下老鸡延淘仍存，不过近期淘汰加速，8月中旬后进入淘鸡旺季，随着淘鸡价格下跌，屠宰场收购意愿增加，中秋前，淘汰或逐步放量。消费端，随着中秋临近，气温下降后，产业补库或开启，食品厂陆续备货，家庭和餐饮消费好转，旺季需求逐步释放，供需双增下鸡蛋现货或震荡偏强。

　　苹果

　　未来观点：主力合约或震荡运行。

　　行情波动原因：山东产区嘎啦上市量增多，价格下滑，主力合约震荡偏弱运行。

　　晚熟富士出库期。山东产区：栖霞80#一二级价格3.25元/斤。蓬莱80#一二级3.25元/斤。西部产区：洛川70#半商品价格3.4元/斤；甘肃静宁产区晚富士75#以上价格6.00元/斤（来源：Mysteel）。

　　旧季苹果除甘肃价格偏强，其余主产区整体行情稳定，有偏弱预期。8 月为苹果消费淡季，西瓜、桃类、早熟苹果大量上市分流需求，现货缺乏上涨动力，短期延续偏弱运行。

　　新季苹果全国套袋量同比增加。7 月下旬陕北出现冰雹，或拖累当地优果率，灾情损失仍待调研确认。当前西部早熟苹果陆续上市，受阴雨降质、局部冰雹双重影响，优质果抗跌性较强，并未出现市场此前预期的下跌，叠加供给收缩，价格稳中运行。该情况或传导至晚熟红富士，扰动开秤价预期，需持续跟踪。

　　受旧季苹果结构性走弱、新季丰产预期共同压制，苹果期现货短期或震荡偏弱，仅有存量优质尾货提供有限支撑。后续重点关注早熟苹果行情、产区天气、冷库出库及销区成交，跟踪基本面边际变化。

　　玉米

　　后续随着新作玉米进入关键生长期，天气炒作仍可能带来阶段性扰动，但在供应压力未明显缓解前，玉米上方空间仍受限制。操作上，可关注持仓成本差异带来的结构性机会，布局新作玉米1-5反套策略，或逢高布局01合约空单。

　　行情波动原因：国内玉米现货价格互有涨跌，随着资金入场，盘面震荡偏强。东北产区市场观望情绪加重，价格平稳运行；华北地区随量调整，整体上互有涨跌。山东晨间深加工8月19日到货车辆387车，较昨日增加111车。黑龙江晨间深加工8月19日到货车辆270车，较昨日减少59车。

　　未来看法:

　　短期来看，玉米替代品供应充足是当前压制价格上行的核心阻力。8月份进口谷物、小麦等替代粮源仍较为充足，同时部分地区新季玉米也开始零星开秤，随着时间推移，市场供应压力或进一步增加。需求端来看，下游采购意愿偏弱，产区粮源外销难度较大，深加工企业库存水平尚可，在玉米价格持续走弱背景下补库积极性有限；养殖端利润亏损使饲料企业维持刚需采购，小麦、进口谷物以及政策粮持续投放均对玉米饲用需求形成明显挤压。不过，今年贸易商前期建库成本较高，当前价格下贸易利润明显承压，新季玉米种植成本抬升也对价格下方形成一定支撑。

　　红枣

　　未来观点：当前维持震荡偏弱运行观点。

　　行情波动原因：红枣供强需弱延续，新季产量预计稳定，盘面震荡运行。

　　产区方面：产区价格稳定。阿克苏地区成交均价5.15元/公斤；阿拉尔成交均价5.5元/斤；喀什地区成交均价6.5元/公斤（来源：Mysteel）。

　　销区方面：8月18日，河北崔尔庄市场停车区到货8车，市场到货成品质量不一等级价差较大，客商挑选合适货源按需采购，成交尚可。8月19日河北市场价格走弱，特级红枣价格8.44元/公斤、一级7.4元/公斤、二级6.2元/公斤、三级5.1元/公斤。（来源：Mysteel）

　　截止到 8 月 19 日，红枣仓单数量 8161 张，有效预报 282 张。（来源：郑州商品交易所）

　　当前红枣市场供需格局偏宽松，库存处在近五年同期高位，货源充足但去库节奏缓慢，持续压制现货价格。眼下为消费淡季，中秋备货尚未开启，商超、干果渠道采购平淡，贸易商多按需小批量补货，囤货意愿不足，现货价格持续走弱。

　　新季新疆红枣整体长势向好，当前进入膨大期，预期为正常年份产量。7 月末局部遭遇冰雹、大风，灾害呈点状分布，仅造成局部果园受损，对全疆总产量影响有限。

　　高库存、需求疲弱叠加新季丰产预期形成多重利空，产区灾害更多是短期情绪扰动，难以改变宽松基本面。盘面存在贴水修复空间，行情大概率区间震荡，单边行情概率偏低。后续重点跟踪产区天气、生长情况、库存、收购价及中秋备货节奏，关注供需端边际变化。

　　生猪

　　整体看，现货价格虽有回调，但仍有上涨驱动，关注下旬现货价格走势。

　　行情波动原因：肥标价差小幅走缩，现货价格转稳，期货盘面回调。

　　未来观点：

　　八月现货价格超预期上涨，市场预期好转，但仍有显著分化，尚未形成一致性看涨局面。我们对8月现货价格走势相对乐观：一是三季度有理论供应压力同比转负预期，高供应基数困境有望缓解；二是近期肥标价差快速拉大，反映社会猪源供应相对偏紧；三是预计高肥标价差引导下，市场或出现一轮压栏增重情绪，有利于短期价格上涨；四是天气转凉后，下游需求好转，对现货价格上涨的负反馈降低。