一 利空方面
1.  已落地
1.1 7～9月份，进口白糖将大量到港。
    采购的巴西糖将集中到港，7月份白糖进口同比增200%+。8，9月份将持续增长。
1.2 传统用糖高峰夏季已经过去，中秋国庆备货完成，未来几个月白糖采购意愿会逐渐降低。
1.3 国际宏观经济数据不佳，影响消费。及时9月美联储降息25～50个基点，利率仍维持在历史高位，消费不会迅速增加。
2. 进行中
2.1 俄罗斯以公布在8月30日后将停止白糖出口禁令，本年将恢复白糖出口。
     预测将增加50万吨的出口量
2.2 巴西货币雷亚尔对人民币贬值
     近期人民币持续走强，巴西货币雷亚尔对人民币持续贬值。近一周预计贬值2%。
2.3 今年190万吨的进口配额已经使用了大部分。但是对糖浆，预拌粉等代替产品的进口高于去年。且从东盟（越南/泰国）进口可以享受0关税。越南去年陈糖大量积压待售。
3. 预期中
3.1 印度有望在本年恢复白糖出口
     预测将有300万吨的出口量
3.2 北半球甘蔗预计将迎来大丰收，美国，印度，中国都将迎来大丰收。
3.3 中秋国庆白糖消费可能呈现“旺季不旺”的态势，不及去年。
3.4 今年中国可能提前开榨，9月底可能就有新糖上市。

二 利多方面
1.  已落地
1.1  当前国内白糖库存偏低
     今年夏天白糖消费同比增长，制糖厂陈糖出清较快，当前糖厂待售库存较低。没有降价意愿
1.2  巴西持续干旱，导致甘蔗出糖率下降
      今年巴西开榨较早，机构预测全年总产量4600万吨，同比增加1%。8月28日印度甘蔗协会数据，截止八月第二周巴西总产糖3200万吨。但是整体生产速度呈快速下落趋势，八月前两周产糖同比下降10%。市场担心今年巴西产糖不及预期。
1.3 当前期限基差处于历史高值，有修复基差的需求
2. 进行中
2.1  巴西圣保罗大火，预期会影响白糖产量。
      尚未有明确定损。预期会影响20～70万吨糖产量，占巴西糖产量的0.5%～1.5%
3. 预期
无利多预期

三 结论
1.  国产糖基本售完，未来几个月糖价将会受外糖的影响变大。
2. 因为巴西到中国船程预计需要50日左右，当前到港的白糖多是前几个月的“低价糖”，郑糖更容易出现跟跌不跟涨的现象。
3. 整体判断短期中性，长期看空