翻开郑州白糖期货交易历史，郑州白糖2006年1月9日上市，已经历了17年多的风风雨雨。在17年多的时间里，经历4个高点和3个低点。

        4个高点是：2006年2月8日的7557元；2011年2月15日的7604元；2016年11月29日的7314元；2023年5月23日的7202元。4个高点大致在7200元至7600元之间，没有特别巨大的变化。

        3个低点是：2008年11月13日的3180元；2014年9月23日的4163元；2018年12月28日的4664元。在3个低点中，后面的低点比前面的低点有所抬高。

        我们来看看在4个高点和3个低点之间的变化。

        先感受一下下行趋势的状态：

        白糖从第一个高点到第一个低点的历时2年9个月，约655个交易日。最大跌幅约为57.92%。

        白糖从第二个高点到第二个低点的时间是3年7个月，约884个交易日。最大跌幅约为43.65%。

        白糖从第三个高点到第三个低点的时间是2年1个月，约511个交易日。最大跌幅约为35.52%。

        下跌的波动幅度由大变小。

        再感受一下上行趋势的状态：

        白糖从第一个低点到第二个高点的历时2年4个月，约569个交易日。最大涨幅约为127.27%。

        白糖从第二个低点到第三个高点的历时2年2个月，约537个交易日。最大涨幅约为72.07%。

        白糖从第三个低点到第四个高点的历时4年4个月，约1064个交易日。最大涨幅约为52.47%。

        上涨的波动幅度由大变小。

        总体上看，白糖无论是上行还是下行，趋势性都很强。其上行的周期和下行的周期都在二年以上。

        因此，如果能比较准确地把握了其波动的关键高点或者关键低点，去进行趋势性操作，胜算的概率是很大很大的。

        时至2023年6月2日，白糖收于6759元。与2023年5月23日的第4个历史高点7202元相比，已经有9个交易日的下跌，跌幅达6.15%。以历史上高低点下跌的最小跌幅35.52%计算，至少还有38.37个百分点的下跌空间。大约可跌到4681元左右。以历史上高低点下跌最短时间2年1个月来测算，还有至少有2年的下跌时间。也就是要跌到2025年6月左右。

        《中央储备糖管理办法》2008年3月出台。储备糖是指国家为实施市场调控、应对重大自然灾害、公共卫生事件或者其他突发事件引发的市场异常波动而储备的食糖。储备原糖、白砂糖原则上入库分别满5年、15个月后根据市场情况进行轮换。特殊情况下可结合宏观调控进行轮换。在不影响保质储存和调控投放的前提下，年度轮换数量原则上不能超过库存总量的30%。原糖储存时间一般不超过7年,白砂糖储存时间从加工时间起算,一般不超过18个月。

        2010年11月至次年8月中旬，是糖价的最高阶段。2010年10月5日的高点6830元；2011年2月15日的高点7604元；2011年8月15日的高点7537元。平均价格6970元。

        2011年，国家在9个月内，共向市场投放了9次储备糖，共投放了188吨储备糖。糖价从最高7604元，跌到2014年9月23日的4163元。3年7个月时间，糖价最大跌幅达到45.25%。可见投放储备糖的威力！

        2016年11年29日，期货糖最高涨至7314元。

        2016年12月，国家投放了三次储备糖。2017年9月中旬，再次投放了储备糖37万吨，加上广西地方的抛储33万吨。对市场糖价的影响也不小。使期货白糖跌到了2018年12月28日的4664元。2年1个月时间，价格下跌了36.23%。

        海关总署公布数据显示，2023年1-4月累计进口食糖101.63万吨，同比减少34.52万吨，降幅25.32%。2022/23榨季截至4月累计进口食糖278.83万吨，同比减少40.29万吨，降幅12.63%。其中，2023年4月我国进口食糖7万吨，同比减少35.3万吨，降幅83.45%。今年食糖进口数量的下降，表明国内需求实际上是减少的。

        巴西5月上半月的甘蔗压榨和糖产量超过预期。 外媒5月25日消息：巴西甘蔗行业协会（UNICA）周四公布的数据显示，5月上半月巴西中南部的甘蔗压榨和糖产量超过市场预期，因为天气条件改善，有利于糖厂加快运营作业。5月份上半月，巴西中南部地区的甘蔗压榨量为4398万吨，同比提高28.25%；糖产量为253万吨，同比增长50%。作为对比，报告出台前，分析师的预测中值分别为4073万吨和221万吨。UNICA的报告称，与4月下半月发生的情况相反，5月上半月天气干燥，有利于收获和随后的压榨作业。

        综上所述，白糖期货价格已经处在白糖历史的第四个高位，基本上到了峰值。价格大幅下调的风险渐渐增大。今年1-4月累计进口食糖的情况表明，进口数量不是增加而是减少。说明市场实际需求不旺。白糖每涨到一个历史的高位，国家都会投放储备糖，来平抑高高在上的糖价。2011年、2016年平抑糖价的情况表明，糖价将长时间深幅下跌。巴西5月上半月的甘蔗压榨和糖产量超过预期，对白糖价格的上涨有一定的抑制作用。近9个交易日的日K线图表明，主场主力退出的意愿十分明显。

        读了此文后，投资者大概会作出做多还是做空的决定了。

        （写于2023年6月4日，星期日，17：46。供参考！）