逻辑：12月中国进口食糖91万吨，环比增加20.37万吨，同比增69.51万吨。12月份我国进口糖浆10.85万吨，同比增加6.97万吨，2020年1-12月份我国累计进口糖浆108万吨，同比增加91.3万吨。短期看，商品集体爆发，原糖大幅拉升，国内进口成本增加，水涨船高，但预计国内跟随外盘，弱于外盘；南方开榨进入旺季，新糖上市量增加，近几月进口糖及糖浆量较大，对郑糖形成打压，且糖浆进口短期来看难以有效管控；但内外价差近期快速收窄，对郑糖形成一定支撑。后期，随着后期随着南方开榨，以及后期进口继续增加，现货供应逐渐增加，白糖现货难以大涨；食糖实行备案制后，预计进口放松管制是大势所趋，但具体执行情况仍不明朗。但长期看，我们认为郑糖上方压力仍存。外盘方面，巴西仍维持高制糖比，印度方面，食糖产量同比大增，出口补贴同比大降。

操作建议：观望

风险因素：进口政策变化、收储