#社区牛人计划#$纯碱509(CZCE|SA509)$ 

纯碱走弱已经一年了，且已经创下历史新低，除了纯碱，玻璃，黑色系这些乃至化工相关的都几乎多数是一样。大家关心的无非就是纯碱什么时候会涨，什么时候解套，我认为接下来其实是有多头解套机会的。

首先从最上层的煤炭开始分析，以纯碱的原料焦煤来说，焦煤的成本价分层比较大，对于目前期货的价格，大多数企业仍有一定的利润，从煤炭上市公司公布的业绩来看，虽然煤炭价格的下滑，但仍有大多数企业一季度仍然有利润，这就意味着，产能的上升以及优化弥补了这一问题。且当下一轮又一轮的提降，意味着企业仍然有利润空间，大家都知道，双焦的减产只能是由发哥主导，也就是说如果双焦要有起色，发哥必须像2016年那样，明文减产。而我认为如果双焦继续这么跌下去，这一天迟早会来临。

这是多头能站起来的第一步，也是关于纯碱未来能看到希望很关键的一步。

回到纯碱自身，现在的纯碱所有的东西都是利空，利空氛围下探讨利空，一点意义都没。那么利空中存在的利多因素，肯定是从产能，库存 ，需求三者看。需求的话，不要指望下游会无端端起来，只能是依托政策，像去年9月份那样，目前已经步入6月了，距离宏观政策月的9月也不远，能否再炒作政策燃起一次大波动，还不好说，需求端属于未知数。

那么产能方面，纯碱在6月份的产能会回来一点，前期的检修该结束的已经结束，不过其实产能一直降不下去，还是一个很大的问题，23年9月份的那一波多头行情，别忘了当时纯碱周产能是只有58w，而现在的纯碱产能在上个月最低的时候，周产也有64w，一旦检修恢复几乎都在70w周产以上。原材料的价格下降使得纯碱厂重新恢复利润空间，再者就是期货上的天量持仓，更是他们套保对冲风险的主要手段，1手合约能套保20吨，永安和国泰两个套保巨头签约的都是头部企业。就算有检修，纯碱的复产时间太快了，就连环保督导也只是一个月，说实话，现在的需求下，那一个月不足以改变格局。

说到这里，产能是不太希望有利多，而需求是未知数，那么剩下的就是库存，我说的潜在利多就是库存。如果有研究纯碱多年的，相信对于纯碱的库存一定不陌生，尤其是野库这个概念。23年的时候纯碱库存低到只剩下10多万，这是公布出来的厂库，而实际上，那轮炒作贸易商是把厂库全囤到野库，实际上的总库存是远超出厂库。那时候是金碱，谁不囤谁亏。而纯碱已经连续跌了一年了，据我认识的贸易商，现在所有的贸易商手上几乎都不会囤货，都是有客户才拿货。也就是说，野库几乎为0，现有的厂库160多万吨，是实打实的库存。现在是谁囤货谁就亏，哪怕是有采购的，先买回来没给到下游的，都要在期货上先套保，怕的就是下游反悔。

这也就意味着，能够推动纯碱产生波动的，只有库存，尤其是贸易商中游库存过低的情况下，信息差的影响会让纯碱产生较大的波动。所以对于接下来短时间内，我仍然认为纯碱会有一次向上反弹的波动。反弹到哪不好说，重点是关注能不能越过60日均线这条生命线。越不过的话，就视为一次短期反弹。

总结来说，短期反弹看库存，长期的格局就是看政策月能否带来需求奇效，以及发哥会不会出手救煤炭。