$纯碱主力(CZCE|SAM)$  

纯碱：

当前，轻碱和重碱的需求基本从刚需角度出发，由于下游的弱势叠加后期投产的预期，下游的增加原料库存的意愿较差，部分甚至压缩原料库存。轻碱方面，下游开工上升，但是总体的景气度欠佳，年后的备货基本维持刚需；部分地区的轻碱销售反馈出现一定程度的走弱，但是价格下调后成交出现好转，同时数据角度，假设轻碱短期的出口不出现大幅度的走弱，在重质化率维持55%和刚需采购的情境下，轻碱总体基本维持紧平衡，底部有限。重碱方面，浮法玻璃的原料库存持续压缩，同时部分玻璃厂调整了生产的配方，不同程度上影响了重碱的损耗量；但是当前下游玻璃的原料库存已经到达了较为极致的位置，虽部分仍有继续压缩的意愿，但是我们依旧认为底部有限。因此，在需求弱势下，轻碱和重碱下游的采购意愿都不强，但是刚需角度基本可支撑需求。进出口方面，本周进口的消息面常有耳闻，后续进口量预计有所上升；同时，短期做出口的碱厂内销订单较多，前期出口订单仍有待发，碱厂调高出口报价后鲜有成交，主要原因也是短期内销热一定程度挤兑了出口

需求刚需，进出口略走弱，但是纯碱05的低位库存仍可维持。另一方面，在需求弱势的情形下，碱厂对库存的控库意愿仍存，现货价格继续上行的空间不大。综上，05合约即使考虑进出口的变量后，累库的风险也不大

盘面来看，纯碱目前4连阴，有继续走弱的风险，下方关注点还在2860附近，晚间或震荡偏强但上方空间不足