原油

　　美伊冲突僵持，布油期货高位震荡，国内原油及油品跟随国际原油走强，隔夜原油期货主力合约收694.7元/桶。短期美伊地缘冲突不确定性风险较大，原油及油品波动显著提升。海外，7月OPEC原油产量2363.20万桶/日，环比+7.41%；月产量维持5年同期低位水平。美国原油产量高位环比小幅增加，钻井数低位运行，库存小幅累积。EIA数据显示，8月21日当周，美国原油产量为1384.30万桶/日，环比+0.09%。美国石油钻井数452台，环比-3台。美国EIA库存数据显示，截止8月21日的一周，包括战略储备在内的美国原油库存总量7.18636亿桶，比前一周下降360.5万桶；美国商业原油库存量4.2891亿桶，比前一周增长9.5万桶；库欣地区原油库存2242.8万桶，增长117.6万桶。过去的一周，美国石油战略储备2.89726亿桶，下降了370万桶。美国API数据显示，2026年8月21日当周，API原油库存为4.323亿桶，周环比+0.98%。国内，截至2026年8月30日，山东独立炼厂原油到港量181.7万吨，较上周涨19.7万吨，环比涨12.16%。据隆众监测，截至2026年9月2日，中国港口商业原油库存指数为90.57，总库容占比49.48%，环比跌0.20%。中国港口商业原油及稀释沥青库容率合计达49.91%，较上周跌0.10个百分点，较去年同期跌10.19个百分点。原油库存下跌、稀释沥青库存稳定。综合来看，SC期货主力合约预计维持宽幅震荡。

　　燃料油

　　美伊冲突僵持，布油期货高位震荡，国内原油及油品跟随国际原油走强，隔夜高硫燃料油期货主力合约收3929元/吨、低硫燃料油期货主力合约收5006元/吨。短期美伊地缘冲突不确定性风险较大，原油及油品波动显著提升。燃油供应方面，本周（20260821-0827）主营炼厂常减压产能利用率76.33%，环比上涨0.04%，同比下跌5.07%。中国成品油独立炼厂常减压产能利用率为52.69%，环比上周上涨2.99个百分点。山东、东北等大区部分炼厂产能利用率继续提升。库存方面，本周期（20260821-0827）山东油浆市场库存率10.6%，较上周期上涨1.2%。山东地区渣油库存率0.6%，较上周期库存率下跌2.7%。山东地区蜡油库存率0.7%，较上周期下跌0.2%。需求端，本期（20260821-0827）低硫渣油/沥青商品量环比增加。全国低硫渣油/沥青料炼厂样本成交量4.95万吨，环比+1.14万吨，+29.92%。船燃方向接货1.25万吨，环比-0.80万吨，-39.02%。综合来看，燃料油市场供需双弱，成本端主要跟随原油波动，预计燃料油价格宽幅区间波动为主。高硫燃料油期货主力合约短期维持宽幅震荡，低硫燃料油期货主力合约短期维持宽幅震荡。

　　沥青

　　美伊冲突僵持，布油期货高位震荡，国内原油及油品跟随国际原油走强，隔夜沥青主力合约收5005元/吨。短期美伊地缘冲突不确定性风险较大，原油及油品波动显著提升。沥青供应方面，据隆众资讯，本周（20260821-0827），中国92家沥青炼厂产能利用率为21.7%，环比下降1.8个百分点，国内重交沥青77家企业产能利用率为21.6%，环比下降1.9个百分点。根据隆众对92家企业跟踪，国内沥青周度总产量为36.1万吨，环比下降3万吨，降幅7.7%；同比下降16.3万吨，降幅31.1%。需求端，本期（20260821-0827），国内69家样本改性沥青企业产能利用率为12.8%，环比增加1.3%，同比减少4.1%。改性沥青对沥青周度消费量为6.9万吨，环比增幅11%。库存端，据隆众资讯，截止到2026年8月31日，国内沥青社会库库存共计82.3万吨，较8月27日减少5.2万吨，降幅5.9%，同比减少52.2%。国内沥青厂库库存共计59.0万吨，较8月27日减少2.3万吨，降幅3.8%，同比减少14.4%。综合来看，沥青供减需增、沥青供应减少推动库存低位去化，受原油成本影响，沥青跟随原油波动、偏强震荡。

　　LPG

　　美伊冲突僵持，布油期货高位震荡，国内原油及油品跟随国际原油走强，隔夜液化石油气期货主力合约收6372元/吨。短期美伊地缘冲突不确定性风险较大，原油及油品波动显著提升。LPG国际方面，2026年9月沙特CP价格出台，丙烷625美元/吨，较上月涨5美元/吨；丁烷660美元/吨，较上月涨20美元/吨。折合到岸美金成本：丙烷835美元/吨，丁烷880美元/吨；折合人民币到岸成本：丙烷6239元/吨左右，丁烷6575元/吨左右。供应方面，本期(20260821-0827）中国液化气样本企业商品量：47.83万吨，较上期增加2.32万吨，环比增加5.1%。周内，华北与华东均有炼厂恢复出货。周商品量增加。需求方面，本期(20260821-0827）中国液化气样本企业产销率101%，环比持平。库存端，截至2026年8月27日，中国液化气港口样本库存量：242.93万吨，较上期下降13.52万吨或5.27%。本期港口到船下降，进口资源补充不足。需求方面，化工需求小幅下降，码头贸易量因到船有限，部分码头价高出货量下降，整体需求呈现收窄趋势。不过到港降量高于需求降量，因此本期港口库存仍然呈现降库趋势。中国液化气样本企业库容率水平在21.41%，较上期下降1.30个百分点。LPG供需两弱，受到港减量影响推动去库。PG主力合约短期维持宽幅震荡。

　　甲醇

　　近期国内甲醇检修、减产涉及产能损失量少于恢复涉及产能产出量，整体产量增加。本周内地甲醇样本企业库存环比继续下滑，短期维持小幅走低预期。本周甲醇港口库存再度去库，江苏沿江主流库区提货尚算稳健，虽有外轮补充但库存波动有限；浙江地区维持刚需，而仅一条外轮补充，库存去库；华南港口库存也继续去库。需求方面，上周国内甲醇制烯烃产能利用率小幅下降，前期停车企业延续检修状态，新疆恒有装置重启，但周均开工率依然走低，随着沿海企业部分开工提升，内地检修企业维持停车状态，预期MTO开工率小幅上涨。

　　塑料

　　夜盘L2701涨0.54%报8378元/吨。美国总统表示对伊朗的新一轮打击行动不会“持续太久”，市场观望局势后续发展，昨日WTI、布伦特油价高位宽幅震荡。上周大庆石化、榆林石化、上海石化等装置集中复产，茂名石化、万华化学、中化泉州等装置停车检修但影响天数有限，PE产量环比+2.14%至63.16万吨，产能利用率环比+1.57%至74.83%；下游开工率环比+1.9%，其中农膜开工率环比+4.8%，包装膜开工率环比+2.4%；生产企业库存环比-10.44%至39.05万吨，社会库存环比+0.90%至28.37万吨；油制利润环比+19元/吨至-248元/吨，煤制利润环比+120元/吨至1182元/吨。前期检修装置重启，但新增临停装置较密集，国内PE供应预计回升缓慢。需求端秋季订单跟进，农膜、包装膜开工率陡峭回升。行业供需边际改善，库存偏低给到现货价格一定支撑。短期LLDPE预计随油价波动，关注后市美伊地缘局势发展。

　　聚丙烯

　　隔夜PP2701合约低开后小幅走高，期价震荡收涨至8585元/吨，现货价格上涨至9626元/吨，+220。供应端，本周（20260821-0827）中国聚丙烯产量：72.33万吨，较上周期增加0.1万吨，涨幅0.14%，延续上升趋势。本周期聚丙烯平均产能利用率环比上升0.10%至69.42%，中石化产能利用率环比下降1.54%至55.14%。需求方面，本周国内聚丙烯下游行业平均开工上涨0.30%至45.00%。库存方面，截至2026年8月26日，中国聚丙烯商业库存总量在51.68万吨，较上期下降1.09万吨，环比下降2.06%，临近月底贸易商多数完成计划，叠加旺季将至，下游工厂存备货意愿，因此本周生产企业库存下降。聚丙烯开工率虽有小幅上升但仍维持低位，短期供应压力有限；"金九银十"旺季需求，下游备货，库存小幅下降，基本面较好，对价格有一定托底，但短期价格跟随原油波动，建议注意控制风险。

　　苯乙烯

　　夜盘EB2610涨2.40%报9653元/吨。美国总统表示对伊朗的新一轮打击行动不会“持续太久”，市场观望局势后续发展，昨日WTI、布伦特油价高位宽幅震荡。受新浦化学重启装置负荷提升影响，上周苯乙烯产量环比+1.88%至31.39万吨，产能利用率环比+1.16%至62.58%；苯乙烯下游开工率以降为主，EPS、PS、ABS消费量环比-2.71%至24.37万吨；工厂库存环比+9.11%至16.44万吨，华东港口库存环比-14.96%至3.98万吨，华南港口库存环比-27.27%至1.6万吨。9月前期集中检修装置陆续重启、提负，计划停车装置规模较有限，行业开工率预计维持回升趋势。终端市场表现仍趋平淡，传统旺季信号尚未出现。下游“三S”生产利润偏低，下游企业或维持刚需采购，苯乙烯需求缺乏起色。显性库存中性，9月预期小幅累库。短期苯乙烯预计随国际油价波动，关注后市美伊地缘局势发展。

　　PVC

　　夜盘V2701涨0.35%报4918元/吨。美国总统表示对伊朗的新一轮打击行动不会“持续太久”，市场观望局势后续发展，昨日WTI、布伦特油价高位宽幅震荡。上周昊华宇航20万吨、甘肃耀望30万吨、台塑宁波40万吨等装置停车检修，新中贾30万吨等装置重启但影响有限，PVC产能利用率环比-2.46%至68.22%；下游开工率环比+0.18%至39.36%，其中管材开工率环比+3%至33.6%，型材开工率环比-1.73%至37.7%；社会库存环比-1.41%至115.59万吨；电石法利润环比-138元/吨至-842元/吨，乙烯法利润环比-162元/吨至-821元/吨。前期停车装置陆续复产，9月北元、中泰等大型装置有检修计划，国内供应预计缓慢回升。终端需求尚未好转，下游制品企业开工低位，PVC国内需求持续受拖累。外贸签单表现一般，海外市场支撑有限。社会库存水平偏高，后市去库面临一定压力。房地产新政利好兑现与传导需要时间，PVC“弱现实”局面尚未改善，价格缺乏趋势性向上动力。短期PVC宽幅震荡对待。

　　烧碱

　　夜盘SH2611跌1.30%报1891元/吨；山东32%液碱折百价在1953元/吨，山东50%碱折百价-升水在1820元/吨。上周烧碱停车、重启装置并存，部分装置临停降负，烧碱产能利用率环比+1.1%至77.1%，维持低开工状态；氧化铝开工率环比-0.52%至82.27%，粘胶短纤开工率环比维稳在88.84%，印染开工率环比维稳在50.34%；月底华东地区拿货积极性有所提升，全国液碱工厂库存环比-0.89%至47.96万吨；受液氯周度均价下降影响，本周山东氯碱利润环比-82元/吨至86元/吨。9月国内部分检修装置恢复，但由于液氯需求有限、氯碱利润承压，装置存在临时停车、降负的可能。氧化铝开工负荷回升，但行业利润收窄、高成本装置进入理论亏损状态；非铝需求存在季节性增长空间，但烧碱高库存可能抑制下游企业囤货需求。目前烧碱盘面处于低估值区间，向下有成本支撑，向上受高库存压制，短期预计低位震荡。

　　对二甲苯

　　美伊再次出现低强度冲突，双方僵局仍未被打破，国际原油上涨，影响聚酯走势。供应方面，本周PX产量为63.74万吨，环比+8.89%。国内PX周均产能利用率76.88%，环比+6.28%。需求方面，PTA周均产能利用率60.34%，较上周+2.61%；国内PTA产量为116.41万吨，较上周+5.03万吨。周内开工率上升，目前处在中位，短期PTA装置上升。年内PX供需格局预期偏紧，短期PX价格预计跟随原油价格波动。

　　PTA

　　美伊再次出现低强度冲突，双方僵局仍未被打破，国际原油上涨，影响聚酯走势。供应方面，PTA周均产能利用率60.34%，较上周+2.61%；国内PTA产量为116.41万吨，较上周+5.03万吨。需求方面，中国聚酯行业周度平均产能利用率76.55%，较上周-1.48%。库存方面，本周PTA工厂库存在2.42天，较上周-0.37天，较去年同期-1.24天；聚酯工厂PTA原料库存在7天，较上周-0.95天，较去年同期-0.15天。目前加工差475附近，装置负荷上升，下游聚酯行业开工率下滑，工厂维持去库。年内PTA供需格局转好，短期PTA价格预计跟随原油价格波动。

　　乙二醇

　　美伊再次出现低强度冲突，双方僵局仍未被打破，国际原油上涨，影响聚酯走势。供应方面，中国乙二醇装置周度产量在35.76万吨，较上周增加1.54万吨，环比升4.50%；本周国内乙二醇总产能利用率:55.19%，环比升2.37%。需求方面，中国聚酯行业周度平均产能利用率76.55%，较上周-1.48%。截至8月27日华东主港地区MEG库存总量17.8万吨,较本周一降低2.8万吨。下周国内乙二醇华东总到港量预计在3.94万吨。主港发货节奏降低到货有所下滑，库存总量下滑，下周预计到港量下滑。短期乙二醇价格预计跟随原油价格波动。

　　短纤

　　美伊再次出现低强度冲突，双方僵局仍未被打破，国际原油上涨，影响聚酯走势。供应方面，中国涤纶短纤产量为12.65万吨，环比下滑1.14万吨，环比降幅为8.27%。周期内综合产能利用率平均值为64.71%，环比下滑5.83%。需求方面，纯涤纱行业平均开工率在68.89%，环比下跌0.18%。纯涤纱行业周均库存在22.52天，环比下降0.18天。库存方面，截至8月27日，中国涤纶短纤工厂权益库存7.62天，较上期减少1.04天；物理库存12.97天，较上期减少1.5天。短期短纤价格预计跟随原料价格波动。

　　纸浆

　　纸浆主力合约期价震荡收涨至4838元/吨；银星现货收至4900元/吨，-20。供应端，据海关总署公布的数据显示,2026年7月纸浆进口总量273.0万吨，环比-6.4%，同比-5.1%，2026年累计进口量2119.1万吨，累计同比-1.2%。智利Arauco公司公布8月木浆报价，针叶浆报盘670美元/吨；阔叶浆明星570美元/吨；本色浆金星报价650美元/吨。库存端，截至2026年8月27日，中国纸浆主流港口样本库存量：228.7万吨，较上期累库6.1万吨，环比上涨2.7%，本周期纸浆样本主港库存量呈现累库的走势。需求端，本周双胶纸产能利用率43.26%，较上周下降1.86%，铜版纸产能利用率回升至60.52%。中下旬海外部分浆厂供应缩减利好，纸浆冲高至4900元/吨附近后，但受下游需求不足库存小幅累库，价格重新回落，在成本及海外供应缩紧环境下预计价格下跌空间有限，但上行空间需关注需求旺季消费情况及后续远洋到港量。

　　纯碱

　　纯碱方面，供给端来看，截至8月27日当周，国内纯碱综合产能利用率回升至80.44%，周度产量76.62万吨，环比上涨2.13%前期检修装置逐步复产是供应边际回升的核心原因。下周来看，预计周度产量维持在 73-75 万吨区间，供应宽松的趋势延续。结构上，西北一体化碱厂凭借煤炭、原盐成本优势维持高开工，而东部高成本氨碱、联碱企业持续亏损，被动降负荷或延长检修，但行业整体产能出清节奏缓慢，供给总量宽松的中期格局尚未扭转。需求端，浮法玻璃作为重碱第一大下游，当前行业日熔量维持14.22万吨的低位，同比降幅超10%；地产竣工端持续低迷，玻璃深加工订单不足，浮法企业普遍亏损，对纯碱严格执行随用随采、低库存运营策略，无主动囤货意愿，周内虽有零星产线点火，但冷修大趋势未改，重碱刚需消耗仍处下行通道。光伏玻璃板块同样承压，行业陷入产能过剩、全面亏损困境，头部企业主动控产冷修，当前日熔量约7.1万吨，较年初大幅回落，对重碱消耗量环比、同比双降，叠加光伏新增装机增速放缓，终端需求疲软向上传导，光伏板块对纯碱的拉动持续弱化。轻碱下游日用玻璃、洗涤剂等需求平稳但无增量，整体需求端缺乏向上驱动。

　　玻璃

　　玻璃方面，供给端来看，当前浮法玻璃供给已收缩至历史低位区间，截至8月下旬，行业在产日熔量14.22万吨，上半年集中冷修持续压降行业总产能。但供给端收缩弹性明显不足：一方面部分前期停产产线在盘面反弹后存在复产冲动，试探性复产对冲了冷修减量；另一方面玻璃产线启停成本较高，企业即便亏损也难以大规模集中冷修，供给仅能实现边际缓降，难以出现趋势性大幅收缩。需求端，当前处于“金九银十”传统旺季前的过渡期，需求端呈现“预期强、现实弱”的特征。终端建筑施工受前期高温降雨影响开工偏弱，地产竣工端复苏节奏缓慢，下游深加工企业订单不足，整体采购策略维持随用随采、低库存运行，仅以刚需拿货为主，主动囤货意愿低迷，区域上呈现南强北弱的分化格局。下周来看，随着气温回落施工节奏有望边际改善，叠加旺季前备货预期，需求或有小幅回暖，但地产资金压力与终端订单疲软的核心约束未解除，需求修复斜率平缓，难以出现集中性备货行情，无法驱动价格趋势性上行。库存绝对高位将持续压制价格上方空间，每一轮反弹都会面临厂库抛压。当前盘面价格已贴近多数企业的现金成本线，企业主动降价意愿极低，挺价去库心态普遍，价格向下深度下跌的动能不足。

　　天然橡胶

　　近期国内云南产区原材料价格暂稳为主，部分产区未下雨，但量仍紧张；海南产区天气小幅改善，割胶作业缓慢恢复，新胶供应环比增加，受期现货行情下调影响，当地加工厂对原料加价抢收氛围有所降温，胶水收购价格重心向下调整。近期青岛港口总库存延续去库态势，保税库累库，一般贸易库去库，呈现两极分化。海外美金船货到港持续增加，带动青岛港口保税库入库量增加；而由于天然橡胶价格上涨，下游逢高价避险情绪升温，仅刚需买盘为主，一般贸易库去库放缓，青岛港口总库存呈现小幅去库态势。需求端，上周国内轮胎企业产能利用率增减不一，个别半钢胎企业因故检修，叠加多数企业处于控产状态，拖累开工小幅走低，全钢胎检修企业装置生产逐步恢复，带动产能利用率恢复性提升，然仍有部分企业适度控产，限制整体开工提升幅度。本周部分轮胎企业存短期检修安排，对整体产能利用率仍存拖累，预计延续低位运行。

　　合成橡胶

　　近期原油走强带动丁二烯出厂价上调，进一步推高顺丁胶成本，本周部分顺丁装置将陆续进入计划内检修，叠加前期部分装置降负荷运行，国产顺丁供应量存减少预期。上周顺丁橡胶生产企业库存量继续下降，个别企业库存略累库，主流生产企业月度计划执行，且正常开单放量节奏影响，带动生产企业库存量下降。需求端，上周国内轮胎企业产能利用率增减不一，个别半钢胎企业因故检修，叠加多数企业处于控产状态，拖累开工小幅走低，全钢胎检修企业装置生产逐步恢复，带动产能利用率恢复性提升，然仍有部分企业适度控产，限制整体开工提升幅度。本周部分轮胎企业存短期检修安排，对整体产能利用率仍存拖累，预计延续低位运行。

　　尿素

　　近期国内尿素部分装置检修带动整体产量小幅下降，本周预计2家企业装置计划停车，4-6家停车企业装置可能恢复生产，考虑到短时的企业故障发生，产量趋势预计仍有下降。需求方面，农业备肥处于阶段性空档期，工业复合肥企业开工率低位，采购以刚需逢低补库为主，缺乏集中补库驱动，整体需求支撑不足。终端消耗不足影响市场发运，多数工厂流向不足，货源依旧集中于厂库端，叠加港口发运速度有所受限，本周国内尿素企业库存回归累库趋势，但累库幅度较小，短期外围区域装置复产预期逐步升温，整体库存去化压力持续存在，市场仍需进一步观望终端需求的实际走向与出口订单的实际发运兑现情况。

　　瓶片

　　美伊再次出现低强度冲突，双方僵局仍未被打破，国际原油上涨，影响聚酯走势。供应方面，国内聚酯瓶片产量31.55万吨，较上周减少2.74万吨；产能利用率降至65.44%，较上期下滑5.68个百分点。中国聚酯行业周度平均产能利用率76.55%，较上周-1.48%。出口方面，7月中国聚酯瓶片出口49.89万吨，较上月下滑0.81万吨，或-1.59%。2026年1-7月累计出口量370.68万吨，较去年同期减少11.44万吨，跌幅3%。短期瓶片开工率下滑，当前生产毛利-275左右，加工利润下滑，短期瓶片价格预计跟随原料价格波动。

　　原木

　　原木价格主力合约期价收涨至835.5元/m³，现货端，辐射松原木山东地区报价820元/m³，+0；江苏地区现货价格820元/m³，+0；进口CFR报价在130美元/m³，+3。海关总署最新数据显示，2026年7月原木进口量265万立方米，同比增加6.2%，1-7月原木累计进口量1853万立方米，同比减少3.9%。据木联调研，据木联调研，本周（2026/8/31-2026/9/6）13港新西兰针叶原木预到船16条，较上周增加11条，周环比增加220%；到港总量约53.2万方，较上周增加37.7万方，周环比增加243%。本周（2026/8/21-8/27），新西兰12港原木离港发运共计12船44万方，船数环比持平，运量减少2万方。其中，新西兰直发中国11船40万方，环比增加1船2万方。8月24日-8月30日，中国7省13港针叶原木日均出库量为5.81万方，较上周增加0.35%。截至8月28日，国内针叶原木库存较上周减少1万立方米至240万立方米。金九银十旺季备货需求，海外报价抬升，原木出库量增加叠加库存减少，对价格有一定支撑，后期到船增加关注后期库存情况。

　　纯苯

　　夜盘BZ2610涨2.11%报8450元/吨。美国总统表示对伊朗的新一轮打击行动不会“持续太久”，市场观望局势后续发展，昨日WTI、布伦特油价高位宽幅震荡。上周石油苯开工率环比+2.78%至67.92%，加氢苯开工率环比+0.26%至63.70%，国内纯苯产量环比上升；纯苯下游开工率变化不一，下游加权开工率环比+1.16%至66.12%；华东港口库存环比+9.76%至4.5万吨；石油苯生产利润环比+117元/吨至866元/吨。国内纯苯检修装置陆续重启、提负，石油苯开工率预计逐步回升至中性区间。下游苯乙烯、苯酚、苯胺装置集中重启；己内酰胺仍受下游PA6-锦纶产业链拖累，开工负荷难有提升空间；总量上看纯苯需求预计温和增长。需求增量不及供应，港口库存预计累库，低库存对价格支撑作用减弱。短期纯苯预计随国际油价波动，关注后市美伊地缘局势发展。

　　丙烯

　　PL期货主力合约期价收涨至8607元/吨;山东现货价格上涨至9525元/吨，+275。供需方面，本周（20260821-20260827）中国丙烯产量111.46万吨，较上周减少0.91万吨（上周产量112.37万吨），降幅0.81%。本周丙烯产能利用率67.80%，较上期下跌0.51%。需求端，周内丙烯下游工厂开工率涨跌互现。酚酮产能利用率上涨幅度最大，主要是因为盛虹炼化装置重启。正丁醇产能利用率下跌，主要因为前期停车装置暂未复工，本周新增广西华谊装置停车。短期丙烯供应减少，需求变化不大，期价跟随原油震荡，建议注意控制风险。

　　胶版印刷纸

　　双胶纸期货主力合约收跌至3842元/吨，北京现货 70g银河如意报4200元/吨。供应端，本期双胶纸产量17.1万吨，较上期环比减少0.7万吨，降幅3.9%，产能利用率43.3%，较上期下降1.8%。行业盈利情况仍无改观，部分纸机阶段性转产中隔纸，市场货源供应仍相对充足。本期双胶纸生产企业库存137.9万吨，环比降幅1.1%。短期，下游出版订单收尾且社会订单仍持续平淡，综合需求持续偏弱，供应端继续维持去库，预计双胶纸主力合约维持低位震荡。