原油：WTI主力原油期货收涨1.63美元，涨幅1.99%,报83.54美元。布伦特主力原油期货收涨1.93美元，涨幅2.21%，报89.39美元。美媒称特朗普政府拒绝重返6月与伊朗达成的协议，白宫方面称暂未与伊朗展开谈判，所有选项都在考虑当中，整体谈判进度低于市场预期，原油价格探底回升。航线方面，伊朗与阿曼磋商霍尔木兹海峡协议细节，暂未达成实际通行条件，原油供应短期内仍未脱离偏紧实质。整体来看，当前地缘风险整体可控，油价缺乏大幅上行的驱动；但美伊谈判尚未实质性推进，供应偏紧格局短期难以缓解，油价下方亦有支撑，预计短期内维持震荡运行。

　　最新EIA周度报告显示，08月21日当周美国原油出口减少27.4万桶/日至379.2万桶/日。美国国内原油产量增加1.3万桶至1384.3万桶/日。除却战略储备的商业原油库存增加9.5万桶至4.29亿桶，增幅0.02%。美国原油产品四周平均供应量为2052.3万桶/日，较去年同期减少2.96%。美国战略石油储备（SPR）库存减少370.0万桶至2.897亿桶，降幅1.26%。美国除却战略储备的商业原油进口615.8万桶/日，较前一周减少43.5万桶/日。

　　PVC：8月27日PVC期货继续震荡下行，V01合约4473（-0.53%），持仓129.5（+5.05）万手，持仓大幅增加。现货：华东地区PVC行情偏弱运行，期货市场窄幅波动，今日经销商报盘普遍平报为主。目前电石法5型主流提货价在4390-4440元/吨区间。

　　核心逻辑：供应端，上周PVC开工率68.4%（-0.8%），装置重启与检修体量基本相当，产量维持低位，部分装置小幅调整负荷，边际减产变化不大。库存方面，本期全口径产业库存128.6万吨，环比-1.5（前值持平）万吨，同比高21%，继续缩窄，上游及社会仓库均去库，但月内去库弱于预期，整体去化不明显，仓单稳定在12万手高位；工厂保持出货，前半周期货上涨促进成交，厂家可售库存-29.8吨，环比-2.6（前值-3.8）万吨，销售压力下降。海外方面，全球市场稳定，中国出口缩量小涨，印度政府于8月18日公布反补贴立案，影响未来最大单一出口市场预期。成本端，内蒙电石避峰生产延续，电石小涨，外采电石法平衡成本5180元/吨，一体化亏损增加。综上，行业亏损面较大，产量低位运行，与弱需求、弱出口维持弱平衡，去库延续但速度不快，印度反补贴加剧出口恶化，短期成本支撑较强，V或震荡。

　　烧碱：8.27烧碱主力合约下跌44元/吨，跌幅2.27%。短期日科、鲁泰检修结束，信发恢复，负荷有所提升， 山东地区烧碱装置负荷有所恢复。山东32碱均价635元/湿吨，环比下跌1元/湿吨，折盘价1984元/干吨。山东50碱折盘价1950元/干吨，环比持平。当前魏桥送货量中性。中长期看，在烧碱下半年仍有较多投产，且氧化铝长期受到电解铝产能天花板压制的情况下，中长期维持偏弱思路不变。山东库存累库，环比增加6%，同比增加17.33%。短期来看，当前山东及全国烧碱绝对水平较前期偏低，但整体处于逐步恢复态势，11合约贴水现货，短期不宜过度追空。整体维持震荡思路，反弹沽空。

　　甲醇：甲醇整体预计维持震荡运行，盘面在地缘情绪缓和后失去上方溢价支撑，港口进口货源持续到港使得库存小幅累积，供应逐步回归。下游MTO装置多维持常规负荷，传统下游处于淡季刚需采购，主动补货意愿不强，需求端难有明显提振，价格下方依靠当前的低库存，下行空间相对有限，短期难出现单边大涨行情，操作上以区间震荡思路对待，重点跟踪伊朗到港船期、港口库存变化以及MTO装置检修与复工动态，若进口到货超预期增多则价格会进一步承压。

　　纸浆：针叶浆山东4880元/吨（0），针叶浆江浙沪4910元/吨（0），针叶浆华南4960元/吨（0），阔叶浆山东4530（+10），阔叶浆江浙沪4560（+10）。截止8月27日，国产阔叶浆周度产能利用率为93%（-1%），国产化机浆周度产能利用率为91.4%（-0.5%）。

　　今日纸浆市场延续震荡运行，当前基本面尚未改善，观望情绪浓厚。今日生活用纸市场价格趋于稳定，市场整体交投情绪不高，场内暂无利好支撑，市场缺乏打破僵局的新驱动。

　　供应端港口库存累积，库存压力仍存。需求端下游纸厂采购心态谨慎，市场交投清淡，预计短期内纸浆震荡运行。关注原料浆价的变动及主力纸企装置开工情况。

　　天然橡胶：产区降雨与原料成本支撑胶价，轮胎需求跟进仍显不足。RU2701收于18795（+255/+1.38%）元/吨，持仓增加8207手至16.0万手，成交量增加28079手至27.0万手。上海-SCRWF现货价格18100元/吨（+250/+1.40%）；青岛保税区STR20 MIX在2360美元/吨（+25/+1.07%）。供应方面，天然橡胶处于季节性增产周期，但国内外产区正值雨季，割胶及新胶释放受到影响，原料收购价格保持坚挺，成本端支撑较强。库存方面，延续去库态势。需求端，下游轮胎成品库存仍处高位，原料采购以少量刚需为主，下游对高价货源较为谨慎。综合来看，产区天气扰动、原料成本高位及库存去化形成支撑，但下游需求不足，短期预计震荡运行。

　　PX—PTA：成本支撑偏弱、PTA供应增量预期仍压制市场。 PX2611收于7948元/吨（+80/+1.02%），持仓减少5144手至14.8万手，成交增加6.15万手至49.1万手；TA2701收于5522元/吨（+30/+0.55%），持仓增加26手至86.6万手，成交减少52.1万手至77.3万手。现货方面，PTA现货继续下跌125元至5935元/吨（-2.06%），华东现货基差降至TA09+180元/吨（-85）。成本端，地缘政治情绪缓和后原油价格维持偏弱，成本支撑不足；供应端，山东250万吨PTA装置出料，8月底多套装置计划重启，供应增量预期较强。需求端，聚酯综合产销率在24.76%，环比下降50.7%，下游聚酯工厂利润不佳，部分装置计划检修，需求支撑偏弱。综合来看，成本端缺乏明显支撑，供需格局存在进一步宽松预期，短期盘面预计震荡偏弱运行。

　　MEG：港口持续去库支撑现货，供应回升与盘面弱势形成压制。 EG2610收于5028元/吨（-140/-2.71%），持仓减少2.82万手至34.8万手，成交增加39.2万手至133.4万手。现货方面，华东主港自提价5722元/吨（-3），华南短途送到价5850元/吨（+50），CFR中国在680美元/吨（0）；江苏现货基差升至EG09+444元/吨（+47），基差重新走强。库存方面，截至8月27日华东主港库存降至17.8万吨，较周一下降2.8万吨，低库存格局进一步强化。供应端，国内综合开工率升至57.43%（+0.54%），其中煤制开工率升至59.13%（+1.47%），国内供应继续边际恢复；需求端，下游采购仍较谨慎。综合来看，国内开工回升及下游承接偏弱继续压制盘面，但港口库存进一步降至低位，叠加现货价格相对坚挺、基差重新走强，对价格形成较强支撑，短期预计维持宽幅震荡。

　　聚乙烯：8月27日LLDPE期货价格小幅上涨。L01合约收7595（+34，+0.45%）元/吨，持仓量39.7（+0.32，+0.8%）万手。当LLDPE膜料进口利润为328（+24）元/吨。线性基差为930（-9）元/吨，近月供应阶段性偏紧叠加当前库存处于低位，当前现货价格易涨难跌，短期高基差格局延续。

　　现货市场价格上涨。LLDPE薄膜现货主流价8620（-14）元/吨，LDPE薄膜主流价10703（+7）元/吨，HDPE拉丝主流价9304（-11）元/吨。

　　供应端，聚乙烯日度检修损失量为2.54（+1.19%），聚乙烯日度产能利用率73.81%（-0.44%），日度产量8.9（-0.59%）。今日新增惠州某外企50万吨产能装置检修。暂无前期停车检修装置重启。受成本端波动影响，生产企业整体开工负荷下降，产量减少，供应端支撑加强。

　　需求端，下游需求处于淡旺季转换时期，整体下游工厂开工逐步回暖，下游对高价原料采购意愿偏弱，多以逢低补库为主，需求端支撑有限。库存处于偏低位置，对价格起到一定的支撑作用。成本端，油价受美伊局势影响震荡，煤价震荡运行，成本端支撑不稳定。目前市场情绪谨慎，预计PE价格震荡走势。 需着重关注美伊局势的发展以及下游需求的恢复情况。

　　聚丙烯：地缘反复影响成本剧烈波动，盘面跟随成本震荡，现货挺价，基差走弱，刚需成交尚可；PP华东主流价格在9150（+70），基差09+510（-30）；华北主流价格在9000（+100），基差09+360（-90）；华南主流价格在9230（+30），基差09+560（-）；利华益20WTPDH今日已投产，产均聚拉丝1102K；地缘反复影响成本剧烈波动背景下叠加PP基本面供需双弱的格局，现货维持强势，盘面跟随成本震荡，基差逐渐收敛。从基本面来看目前PP供应端逐渐回归，整体回归速度小幅不及预期（PDH逐渐回归，中石化开工暂时无提升），上游年中释放过一波抛压以后，目前的时间点对上游压力不大，整体上中游现货供应偏紧；需求端目前下游开工仍维持低位，利润订单偏差，下游对于前期高价现货承接能力有限，高价抑制需求明显，同时对于后市的供应仍以回归看待，盘面下跌后下游观望情绪浓厚，采购积极性不高，刚需为主下游库存仍维持低位。盘面被动向上收基差；下游被动缩利润，下游成本压力大于上游；短期现货仍强，基本面矛盾不突出，单边操作需谨慎。后期观察交割结束后现货市场情况，中期PP预计库存从低位环比开始累库，矛盾点主要在需求端，若需求无弹性，中期逢高空；关注中期供应大幅不及预期风险。