原油

　　供应端：OPEC+在最新一期会议将220万桶/日增产计划推迟到明年4月，并将过程延长到18个月，从而降低明年的过剩预期。特朗普上台对伊朗政策存在不确定性。特朗普再度敦促哈马斯释放人质。俄罗斯海运出口原油小幅回升，仍处于过去一年偏低水平。美国德州北部将在未来几天遭遇暴雪，或影响原油产量。

　　需求：美元继续走强压制非美经济，特朗普通过辟谣重申关税。美国寒潮来袭，利好油品，从而带动油价上涨。但EIA表需显示一般。

　　库存端：截至2024年1月3日，API数据显示商业原油去库402万桶，汽油累库733万桶，馏分油累库402万桶。

　　观点：中长期特朗普上台和中国能源转型将导致原油下跌的逻辑不变，短期油价因低库存和寒潮冲高，但随着供应冲击被消化，原油将逐渐回到宏观驱动。

　　PTA/MEG

PX-PTA：供需偏宽松，PX估值再度走弱

　　供应端：PTA负荷回落到80.5%，PX开工处于87.2%高位，华东一套300万吨PTA新装置按计划投产，但今年PX产能将不在增加。

　　需求端：聚酯开工小幅下降到88.2%，下游终端偏弱库存压力大利润转弱，今年放假或提前，暂未见到抢出口效应。

　　观点：PX-PTA供需宽松，PX-原油估值处于低位，随着下游继续增长，4月检修季后PX供需或逐渐改善。

　　MEG：库存回升，EG转弱

　　供应端：国内开工回落到72.9%，煤制EG开工70.7%，整体开工处于同期高位。但到港较弱，预计12-1月份到港水平分别在55-62万吨。

　　需求端：聚酯开工小幅下降到88.2%，下游终端偏弱库存压力大利润转弱，今年放假或提前，暂未见到抢出口效应。

　　库存端：截至1月6日，华东主港累库6.5万吨至52.6万吨，库存低位回升

　　观点：乙二醇国内供应持续走高，终端需求偏疲软，价格仍然通过调整国内利润来匹配海外供应的增减，震荡看待。

　　纯碱玻璃

1、市场情况

　　玻璃：今日浮法玻璃现货价格1323元/吨，环比上一交易日+2元/吨。沙河地区部分厂家价格上调，在期现商及经销商采购备货下，厂家出货较好；京津唐地区稳定为主，出货一般。华东市场大体持稳，交投一般。江苏个别企业价格上调20元/吨，山东、浙江、安徽稳定为主，中下游采买谨慎，且对年底备货多持观望心态。华中市场波动不大，企业间产销不一，整体稳价观市为主。华南市场福建区域个别企业因库存低位叠加后续有改产计划，白玻价格上调1元/重箱，其他企业价格暂时维稳，下游采购仍刚需为主。东北市场个别企业冬储价格上调，部分下游适当补货。今日西南区域大板浮法玻璃价格1370元/吨，四川成都主流商谈1420-1440元/吨，市场交投依旧刚需为主，节前让价换量现象并不突出。西北地区部分厂家外发价格上调20元/吨，其他厂家稳定为主，下游备货积极性不高。

　　纯碱：今日，国内纯碱市场趋稳震荡，成交相对灵活，期现成交良好。碱厂设备运行稳定，产量延续高位。下游需求波动不大，部分企业有一定原料储备，拿货积极性欠佳，多延续刚需采购。

　　2、市场日评

　　玻璃：

　　中长期矛盾：根据新开工竣工周期计算，当前玻璃需求已进入持续下跌周期，需求增量依赖于保交房政策，但增量难改需求走弱趋势，玻璃行业未来两三年或持续承压。

　　当前矛盾：玻璃下游有开始冬储迹象，厂家产销有所好转，在供需平衡的状态下，市场囤货情绪对盘面影响较大，建议关注冬储情绪，玻璃基本面好于纯碱，继续建议多玻璃空纯碱。

　　观点：多玻璃空纯碱。

　　纯碱：

　　中长期矛盾：纯碱近两年产能增长30%左右，并且需求开始走弱，供需明显过剩，中长期偏空。

　　当前矛盾：本周纯碱产量逐步恢复，库存基本持平，短期减产难以改变供需过剩格局，2025年供给继续增加，需求开始下降，供需过剩加剧，仍建议逢高空。

　　观点：偏空。

　　甲醇

甲醇：

　　供应端：截至1.2日，国内88.5%，环比升1.5%，本周新增气头检修。海外开工高位下降至60%，伊朗继续新增停车，已达往年最低水平，1-2月进口预计降至100万以下，往年2月底至3月中伊朗重启。

　　需求端：截止1.2日，下游加权开工77%，降2%。其中MTO开工降4%，主要为兴兴停车。传统下游开工升0.5至48.5%，醋酸、MTBE下降，甲醛开工大幅上升。

　　库存：截至1.2日，港口去库2.5至93.4万吨，主要是到港量升0.7至23.4万吨；工厂去库1.4至34.2万吨，待发订单小幅下降，仍偏高。

　　观点：兴兴已停车，诚志、富德2月有停车预期。平衡表11月至2月去库，但当前市场开始交易MTO负反馈，兑现两套以上供需大致能匹配；但近期宏观转弱聚烯烃投产兑现后边际压力上升；短期利多出尽，05MTO利润修复策略可持有，因进口仍存不确定性，单边暂不过分看空，预计核心波动区间2550-2650。

　　PP

PP日评：

　　供应端：截至1.7日，PP开工率微降至86.5%；PDH开工仍低。海内外价格整体持稳，出口关闭。

　　需求端：截至1.1日，下游除注塑行业开工上升外，其他开工均偏弱。PP下游行业平均开工降0.23至53.9%。

　　库存：截止1.6日，周末增4.5万吨至62万吨。中上游均累库；下游原料、成品库存均低。

　　预测：PP下一波集中投产已开始；供需双弱格局。随着检修回归，需求转降，库存转升，有压力但矛盾通过开工下降有缓解，震荡偏弱。注意宏观、甲醇对行情的影响。

　　PE

LLDPE日评

　　供应端：截至1.7日PE开工率持稳至91.2%，开工回至偏高位，天津南港、宝丰1期、裕龙已初步兑现，上半年新投产压力大。进口窗口关闭。

　　需求端：截至1.1日下游制品平均开工率降0.2至42.5%。除包装膜外，农地膜、管材、中空等开工持续下降。

　　库存：截止1.6日，周末增4.5万吨至62万吨。中上游仍在去库；下游原料、成品库存均低。

　　预测：PE供应持续回升，但因新投产兑现慢，前期检修多至库存偏低，现货偏紧，反弹空。而05需要注意的是高基差问题，同时投产兑现情况，上边界下移至8100，远月趋势较确定；本周传裕龙开始出售新料，叠加宏观预期弱，行情大幅下跌，但不过分看看，可尝试配合期权操作。