伴随着企业库存升至年内新高，本周经历了三天企稳回升的甲醇21日再度转弱。当天，甲醇主力合约终盘收跌2.27%，悉数回吐了前三个交易日的涨幅，周线“两连阴”。

　　对于当前甲醇市场而言，虽然下有成本支撑，但需求表现偏弱，加上生产企业库存走高、供应趋增、港口累库预期渐起，基本面压力之下，甲醇价格缺少走高的动力。

　　据隆众资讯统计，截至10月20日当周，虽然国内甲醇企业开工率环比下降至78.89%，但生产企业库存却上升至49.09万吨的年内新高。在该机构看来，甲醇企业库存升高主要是受累于部分地区发货不畅，且下游仅刚需拿货，而供应端国庆节后国内甲醇装置多数恢复正常运行，且内蒙古久泰新建2万吨/年甲醇装置的投产释放，供应担忧加剧。

　　与生产企业库存形成鲜明对比的是，国内甲醇港口库存近两个月来却持续走低。隆众资讯的数据显示，从8月17日至10月19日，国内甲醇港口库存大幅下降57.61万吨，降幅54.90%。截至10月19日，甲醇港口库存仅为47.32万吨，同比减少超四成，且已经达到5年同期库存最低。

图片来源：隆众资讯

　　正是在港口显著去库的背景下，7月表现明显强于其他化工品。盘面数据显示，自8月18日以来，甲醇主力合约期价最大反弹幅度超500元，并在10月10日一度创下2915元/吨的近四个月新高。

　　市场分析认为，生产企业和港口的甲醇库存之所以出现差异化表现，主要是受到价格倒挂、船货到港卸货偏少等因素影响。据宝城期货介绍，10月初，华东地区进口甲醇完税报价在2864元/吨，而华东地区甲醇现货报价在2860元/吨，二者价差转为负值。虽然国庆节长假归来，华东地区甲醇报价上涨，并较进口完税报价升水，但升水空间非常有限。

　　与此同时，海外装置检修、进口减少，也削减了港口甲醇市场外部供给的补充。“7-10月，随着进口的减少，再加上阶段性倒流内地配合下的需求好转，造成了沿海库存的大幅去库，刺激了价格的低位反弹。”隆众资讯表示。

　　展望后期，随着海外装置陆续恢复、影响港口卸货的天气因素逐渐减弱，甲醇港口库存止跌回升的拐点也正在临近。

　　“随着海外装置检修的结束，船货陆续增多，港口去库存速度势必放缓，但累库节点受疫情及内外价差缩小制约将延后。”宝城期货认为。

　　而隆众则进一步指出，预计下周甲醇港口库存或仍难起库，但随着浙江MTO工厂的停车以及外轮卸货速度的恢复，预计沿海库存拐点或将在11月初出现。不过，因11月全月进口抵港或延续低位，从而使得下月沿海库存仍难出现较大的累库幅度。此外，随着10月外盘部分主力工厂装置的恢复，预计12月进口量或有质的回升，届时或将看到较大的累库力度。

　　另从需求端看，当下已处十月下旬，传统的“金九银十”旺季已经临近尾声，甲醇传统下游需求改善空间有限，而烯烃需求亦面临着利润压力。综合影响下，甲醇价格或陷入上下两难的境地。

　　中泰期货观点认为，甲醇短期可能会维持区间震荡状态：向下有煤炭等能源品种带来的成本支撑，向上会面临下游计划外检修导致需求走弱的压力，预计短期价格保持区间震荡状态。

　　东吴期货也指出，内蒙古久泰200万吨/年甲醇装置已产出产品，伊朗地区甲醇装置重启且装船正常的情况下进口量有望低位回升，下游利润大幅下滑后负反馈作用开始显现，甲醇基本面或转为供增需减的局面，期价预计维持宽幅震荡。