▼纸浆

　　期货市场：上个交易日纸浆期货主力合约大部分时段在窄幅区间震荡，尾盘快速拉升反弹，日盘收于4800元/吨，较前一交易日收盘价上涨82元/吨（+1.74%）；加权成交量41.4万手，环比增加2.28万手，加权持仓量45.6万手，环比减少0.64万手。合约夜盘开盘4798元/吨，短暂上涨后震荡调整，夜盘收盘4808元/吨，较当天日盘收盘价上涨8元/吨（+0.17%）。

　　库存与期货持仓：国内纸浆港口库存223万吨，周环比去库1.8万吨；当日纸浆期货仓单37.4万吨，环比增加81吨。上期所多空持仓数据显示，上一交易日全部纸浆合约前20名会员合计持有多单28万手、空单32.52万手，市场净空单4.5216万手，环比减少75手。

　　产业市场：上个交易日原木期货主力合约收报823元/立方米，较前一交易日收盘价上涨0.49%；双胶纸期货主力合约收报3886元/吨，较前一交易日收盘价上涨0.18%。纸浆现货市场价格小幅上调，山东地区针叶浆银星报价4850元/吨，上调50元/吨；阔叶浆金鱼报价4430元/吨，上调30元/吨；本色浆金星报价5350元/吨；化机浆昆河报价3800元/吨；西南竹浆报价4800元/吨；华南甘蔗浆报价4050元/吨。下游生活用纸价格、白卡纸、双胶纸、铜版纸现货价格保持平稳。

　　生活用纸：主流生产企业装置运行平稳，个别纸企有新增装置投产，行业整体供应量微幅增加，近周产量29.15万吨，周度增幅2.03%；双胶纸：企业生产装置无明显调整，行业维持偏低开工水平变动不大，社会订单跟进不足，近周产量17.8万吨，周度持平；铜版纸：部分纸机出现阶段性停机检修，一定程度上缓解需求缩减带来的库存压力，近周产量7.6万吨，周度降幅9.52%；白卡纸：主力纸企开工负荷稳定，无集中停机检修计划，下游彩印包装厂以老客户订单为主，新增订单有限，近周产量35.9万吨，周度持平。

　　总体来看：当前纸浆市场整体交投情绪温和，国内浆厂装置运行稳定，供给端无明显增量压力，港口库存延续小幅去库态势，库存压力有所缓释，下游成品纸整体开工变动不大，需求订单释放缓慢，近期浆价呈震荡反弹走势。

　　策略：下游成品纸开工变动不大，港口库存继续去库，正信期货预计今日日盘至夜盘纸浆呈区间震荡反弹走势。行情研判上可关注区间内偏强运行机会，以区间波段思路看待盘面；持续关注下游纸企开工率变动，注意风控管理。

　　▼PTA

　　中东不稳定因素较多，原油波动加剧，PTA多套装置有重启计划，且需求表现不佳，去库幅度缩窄，预计短期PTA区间震荡为主。8月20日，成本支撑一般，现货流动性紧张局面预期缓解，日内PTA绝对价格窄幅下降，现货基差延续强势格局；PTA现货均价-5至6320元/吨，现货均基差走强至2609+423。

　　8月20日，PTA产能利用率较19日持平至57.96%，聚酯产能利用率为77.92%，较19日-0.26%。截至8月20日江浙地区化纤织造综合开工率为51.78%，较上期数据+0.91%；终端织造订单天数平均水平6.75天，较上周+0.56天。临近月末，部分秋冬服装订单陆续启动，市场交投气氛环比改善，原料备货回升。但整体订单体量有限，大额订单稀缺，织造企业多以刚需小单补库，备货谨慎，企业提负意愿不足。

　　总结来看：中东局势反复，原油波动加剧，PTA短期现货流动性偏紧，但供应有持续增量预期，聚酯端整体表现不温不火，平衡表去库幅度逐步缩窄，关注装置回归动态。

　　策略：中东局势反复，PTA近端偏紧，远端增量预期较强，供需去库边际收窄，预计短期PTA区间震荡为主，关注地缘动态。

　　▼MEG

　　中东不稳定因素较多，原油波动加剧，库存低位与下游减产博弈下，预计短期乙二醇震荡为主。8月20日，张家港现货在5780附近大幅高开，盘中一度突破5800阻力位，但部分获利盘了结使得市场回撤整理，下午收盘时现货在5725附近商谈；张家港乙二醇收盘价格上涨75元/吨至5736元/吨，华南市场收盘送到价格上涨30元/吨至5880元/吨；基差方面，现货基差在09+395至09+415区间商谈。

　　8月20日国内乙二醇总开工53.78%（降1.03%)，一体化53.54%（降0.85%)，煤化工54.19%(降1.33%)。隆众资讯数据，截至8月20日华东主港地区MEG库存总量26.8万吨，较8月17日降低3.7万吨。

　　8月20日，聚酯产能利用率为77.92%，较19日-0.26%。截至8月20日江浙地区化纤织造综合开工率为51.78%，较上期数据+0.91%；终端织造订单天数平均水平6.75天，较上周+0.56天。临近月末，部分秋冬服装订单陆续启动，市场交投气氛环比改善，原料备货回升。但整体订单体量有限，大额订单稀缺，织造企业多以刚需小单补库，备货谨慎，企业提负意愿不足。

　　总体来看，中东局势不稳，原油波动加剧。国产量增加，进口上涨，总供应预计上涨，需求端聚酯有减产预期，供需结构有转弱预期，关注到港情况。

　　策略：中东局势不稳，原油波动加剧，乙二醇库存低位，但下游减产需求支撑不足，预计短期乙二醇震荡为主，关注到港情况。

　　▼纯苯

　　地缘政治反复，原油波动加剧，纯苯供需转弱，华东港口库存低位，预计短期纯苯震荡为主。8月20日，BZ2609合约收盘价7745元/吨（以收盘价看，较上一交易日+49元/吨，涨幅0.63%）。现货方面，纯苯近月部分贸易商补空积极，换月卖盘为主，基差稍许走强，远月贸易商高出挂单，基差买盘同步走强。现货8170-8220，8下8120-8200。

　　库存方面，截至8月17日，江苏纯苯港口样本商业库存总量2.9万吨，较上期去库1.1万吨（-27.5%），较去年同期去库11.5万吨（-79.86%）。

　　需求方面，终端整体需求表现平淡，下游刚需跟进不足，对纯苯总需求下降。苯乙烯亏损收窄，苯酚转为亏损，己内酰胺、己二酸亏损扩大，苯胺利润提升。

　　总结来看：地缘政治反复，原油波动加剧，纯苯供给端国产与进口双增，需求端产业链利润传导不畅，总需求下降，供需平衡表有累库预期。

　　策略：地缘反复，原油波动加剧，纯苯供需有累库预期，华东港口库存低位，预计短期纯苯震荡为主，关注地缘动态。

　　▼PVC

　　昨日PVC期货震荡下跌，现货市场价格小幅下跌，下游维持买跌不买涨节奏，成交部分略改善，5型电石料，华东自提4470-4600元/吨，华南自提4620-4680元/吨，河北送到4480-4510元/吨，山东送到4500-4550元/吨。供应端：下周计划新增3家检修，部分检修恢复，开工或维持偏低位；短期社会库存窄幅回落，但社会库存绝对量高位问题依旧存在，市场内现货供应相对充裕，不过需关注区域性货源差异。成本端：本周电石价格重心上移，电石供应基本稳定，多数电石厂出货正常，出厂价小涨后稳定运行；下游多数到货正常，待卸维持够用，采购价跟随小涨后维稳为主。短期外采电石PVC单产品企业亏损环比略增，烧碱价格窄幅波动，华东烧碱/PVC一体化小幅亏损，成本端存一定支撑。需求端：下游订单一般，制品企业整体开工较低，多数维持买跌不买涨，逢低刚需补货为主。出口方面，海外市场逐步走出淡季，但采购积极性提升有限，短期出口接单预计基础量为主。

　　总结：PVC基本面供需双弱，暂无明显驱动，成本端存在一定支撑，化工整体氛围尚可，短期跟随市场情绪波动，延续低位区间震荡。

　　▼纯碱

　　昨日纯碱盘面震荡收涨，现货市场走势趋稳，价格窄幅调整，底部震荡，主要区域重碱价格：华北送到1150，华东送到1150，华中送到1100，西北出厂830，东北送到1250，西南送到1100，华南送到1200。供给端：前期检修企业基本恢复，新增检修少，周内行业开工产量预计环比小幅回升，在总产能增加下，整体供应依旧处于同期高位，关注后续检修计划以及企业减产减量情况。短期厂家库存窄幅波动，总体库存量绝对量仍处于相对高位。需求端：下游需求一般，按需为主，存货意向较弱，短期国内主要下游浮法玻璃及光伏玻璃在产产能环比稳定，但行业压力延续，后续仍有冷修或减量预期。本周浮法玻璃现货价格重心略下移，行业库存微幅去化，其中本周华北产销前高后低，下游维持刚需采购，区域库存环比小幅增长；华中企业出货分化，库存走势不一，区域库存环比小幅回落；华东台风过境后企业加快出货去库为主，区域库存环比下降；华南除少数出货尚可，部分出货偏弱，带动整体区域库存环比增加。

　　总结：近期检修不多，纯碱供应环比小幅回升，此外行业库存绝对量高位，下游行业压力不减，供需压力仍存在，市场仍将继续承压，可关注反套。

　　▼玻璃

　　上个交易日，玻璃主力01合约收盘价917元/吨（以收盘价看，较上一交易日+15元/吨，或+1.66%），夜盘震荡下行。现货方面，沙河安全报价958元/吨（较上一交易日+0元/吨）。短期基本面整体仍偏弱，多玻璃空纯碱套利仍可持有。

　　供需方面：浮法玻璃在产日熔量为14.22万吨，环比-0.42%万吨。浮法玻璃周产量99.55万吨，-0.42%。浮法玻璃开工率为66.21%，环比-0.34%，产能利用率为70.94%，环比-0.30%。8月至今冷修0条产线（共0吨），点火、复产0条产线（共0吨）。库存方面：上周全国浮法玻璃样本企业总库存7489.8万重箱，环比-0.6%。利润方面：煤制气制浮法玻璃利润-49.25元/吨（+2.44）；天然气制浮法玻璃利润-179.23元/吨（+17）；以石油焦制浮法玻璃利润-221.47元/吨（-2.86）。行业利润短期略有回落。宏观情绪：宏观事件冲击加剧。

　　策略：短期库存变化不大，玻璃弱现实仍压制盘面，单边弱势格局仍未缓解，对冲上盘面以多玻璃空纯碱对冲思路为主。

　　▼工业硅

　　上个交易日，工业硅主力11合约收盘价8755元/吨（以收盘价看，-70元/吨，-0.79%）。现货参考价格9150元/吨（-0元/吨）。下游消息刺激反复，但工业硅自身基本面仍偏弱。

　　供需方面：工业硅产量72480吨，环比-0.34%；总库存404100吨，环比-0.12%；行业平均成本新疆地区10376.92元/吨，四川地区11325元/吨；综合毛利新疆地区-284.62元/吨，四川地区-750元/吨；较前期行业生产利润持平。短期去库速度放缓，总库存仍在高位，下游采购心态保持谨慎。

　　策略：现货市场整体仍相对偏弱，近期宏观情绪反复，关注整体情绪对盘面的拉动。中期则关注光伏出口情况。

　　▼原油

　　8月20日，NYMEX美原油主力合约结算价为每桶86.83美元，涨2.44美元（+2.89%）； ICE布油主力合约结算价为每桶93.78美元，涨2.16美元（+2.36%）。地缘局势仍未明朗，油价偏强运行。

　　供应端：地缘局势不稳，等待靴子落地。美国总统特朗普宣布对伊朗采取史上最严厉的经济制裁措施，任何允许其金融机构、企业、机场或政府实体以任何形式向伊朗提供救助的国家，都将面临巨大的经济后果。伊朗官员称，美方任何错误行动都可能带来严重后果，德黑兰正计划发动经济战，包括袭击海湾地区的石油绕行出口设施，意在美国中期选举。

　　需求端：最新高频数据显示美国成品油四周平均总需求缓慢回升，同比不及去年，但炼厂开工为97.2%，环比增加1%，高价背景下成品油总需求受汽油拖累。美国7月核心通胀表现温和，美联储加息压力有所缓解。

　　总结：短期地缘进入消息反复的阶段，市场等待美伊谈判的进一步指引，暂观望为主。中期等待9月议息会议落地及淡季到来，海峡放开后油价或震荡走弱。长期，随海湾地区产能修复，竞争增产的驱动下油价重心有望重新下行。