供应层面2021年新疆地区棉花播种面积或在3200万-3300万亩，较意向种植面积减少300-400万亩。棉纺产业链上，棉纱库存向贸易商转移，贸易商手中的棉纱库存偏高，社会第三方仓储基本满库，而纺企棉纱库存处于较低水平，考虑到贸易商棉纱绝对库存规模相对纺企棉纱库存规模极小，因此国内整体棉纱库存水平并不高；至于织布厂的棉纱库存，目前也不高，随着库存的消化，未来仍要陆续补库，后期关注消费表现，以及秋冬订单衔接是否顺畅。

策略层面看，前期宏观波动导致跌幅过大，我们认为阶段位置棉价已经是底部区域，不宜再杀跌，进入4月后天气逐步是影响行情的关键，美国主产区得州干旱，国内方面，疆棉即将进入种植期，今年种植面积可能有所减少；需求面上，随着原料库存的消化，后期纺织厂存在补库的需求，可逢低布局9月合约企稳后的做多机会。

操作上，日内回踩15400-15450继续做多，止损15365，目标15800-15900.